智東西（公眾號(hào)：zhidxcom）
作者 | ZeR0
編輯 | 漠影
北大校友創(chuàng)辦的AI獨(dú)角獸，剛剛IPO了。
智東西11月3日?qǐng)?bào)道，今日，中國(guó)企業(yè)級(jí)數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件龍頭明略科技在港交所敲鐘上市。
明略科技發(fā)售價(jià)為141港元/股，全球發(fā)售凈籌約為9.02億港元（約合人民幣8.26億元）。該股開盤大漲98.58%至280港元/股。截至9點(diǎn)35分，其股價(jià)為301港元/股，漲幅為113.48%，總市值為435億港元（約合人民幣398億元）。
▲明略科技開盤后股價(jià)變化
成立于2006年的明略科技，提供數(shù)據(jù)智能產(chǎn)品及解決方案，涵蓋營(yíng)銷和營(yíng)運(yùn)智能，致力于利用大模型、行業(yè)特定知識(shí)、多模態(tài)數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)變企業(yè)的營(yíng)銷及營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略設(shè)計(jì)和決策程序。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年總收入計(jì)，明略科技是中國(guó)最大的數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件供應(yīng)商。
騰訊、快手等均是其股東。官網(wǎng)顯示，寶潔、寶馬、上汽通用汽車、英特爾、國(guó)家電網(wǎng)、雅詩蘭黛、廣汽豐田、OPPO、榮耀、迪士尼等都是明略科技的客戶。
一、北大80后校友創(chuàng)業(yè)，騰訊是第一大股東
明略科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO兼CTO吳明輝是山東人，今年43歲，在大數(shù)據(jù)和AI行業(yè)擁有逾19年經(jīng)驗(yàn)。
他在2000年被保送到北京大學(xué)數(shù)學(xué)系，2004年被保研到北京大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)專業(yè)，并在攻讀碩士學(xué)位期間創(chuàng)辦了明略科技。
他也是北京商用服務(wù)機(jī)器人公司云跡科技的共同創(chuàng)始人。10月16日，云跡科技正式登陸港交所，截至上周五收盤，總市值為76.35億港元（約合人民幣70億元）。
目前吳明輝正在北京大學(xué)攻讀電子信息博士學(xué)位。
明略科技的共同創(chuàng)始人、總裁兼CFO姜平今年42歲，本科畢業(yè)于北京大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)系，并獲得了北京大學(xué)光華管理學(xué)院EMBA學(xué)位，目前正在北京大學(xué)攻讀工程博士學(xué)位。
▲吳明輝（左）與姜平（右）
明略科技成立于2006年，是中國(guó)最早為企業(yè)提供數(shù)據(jù)智能解決方案的公司之一，2008年推出了中國(guó)首款營(yíng)銷智能應(yīng)用軟件秒針系統(tǒng)，2010年開發(fā)了中國(guó)首個(gè)跨渠道預(yù)算分配優(yōu)化系統(tǒng)，2012年發(fā)布中國(guó)首款移動(dòng)廣告測(cè)量產(chǎn)品，2013年將線上廣告測(cè)量技術(shù)應(yīng)用于數(shù)字電視，2019年推出中國(guó)首款戶外廣告測(cè)量產(chǎn)品，2021年推出全媒介智能排期工具。
該公司在2019年3月獲得一筆由騰訊領(lǐng)投的20億元融資，投后估值約為19.42億美元（約合人民幣138億元）；2020年獲得多輪融資后，投后估值上升至30.51億美元（約合人民幣217億元），成為國(guó)內(nèi)估值最高的AI大數(shù)據(jù)獨(dú)角獸。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，明略科技是中國(guó)首批采用人工智能物聯(lián)網(wǎng)（AIoT）、IT運(yùn)營(yíng)的人工智能（AIOps）和服務(wù)多模態(tài)大語言模型技術(shù)的公司之一，為IT和生產(chǎn)設(shè)備及系統(tǒng)維護(hù)服務(wù)提供支持。
進(jìn)入生成式AI時(shí)代，該公司在2023年率先采用多模態(tài)大語言模型（MLLM），2024年率先采用超圖多模態(tài)大型語言模型（HMLLM），并在2023年11月推出為營(yíng)銷及營(yíng)運(yùn)場(chǎng)景量身定制的大模型產(chǎn)品小明助理，2025年9月推出一款可信商業(yè)智能體及下一代企業(yè)AI助手DeepMiner。
本次首次公開發(fā)售前，快手的全資附屬公司Cosmic Blue Investments Limited持有明略科技已發(fā)行及發(fā)行在外股份總數(shù)約2.48%。
緊隨全球發(fā)售后，騰訊是明略科技第一大股東，持股25.96%。
2024年，明略科技各董事薪酬如下：
二、三年半收入逾47億元，2023年凈利潤(rùn)暴跌，研發(fā)人員數(shù)逐年減少
2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，明略科技收入分別為12.69億元、14.62億元、13.81億元、6.44億元，凈利潤(rùn)分別為16.38億元、3.18億元、0.08億元、-2.04億元，研發(fā)費(fèi)用分別為7.51億元、4.81億元、3.53億元、1.50億元。
▲2022年~2025年1-6月明略科技營(yíng)收、凈利潤(rùn)、研發(fā)支出變化（智東西制圖）
從歷史上看，與上半年相比，其在下半年一直錄得較高的收入，主要是因?yàn)橄掳肽晖ǔ?huì)有“雙十一”購物節(jié)等大型購物節(jié)和促銷活動(dòng)。
明略科技預(yù)計(jì)截至2025年12月31日止年度將錄得虧損凈額大幅增加，主要由于公司價(jià)值提升導(dǎo)致優(yōu)先股的公允價(jià)值虧損增加。
其產(chǎn)品和解決方案分為三類：營(yíng)銷智能、營(yíng)運(yùn)智能、行業(yè)解決方案。其中營(yíng)銷智能在過去三年半貢獻(xiàn)了超過50%的收入占比。
報(bào)告期內(nèi)，該公司的毛利率分別為53.2%、50.1%、51.6%、55.9%。
其綜合財(cái)務(wù)狀況表概要如下：
現(xiàn)金流如下：
2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，明略科技的研發(fā)人員數(shù)量分別為1135名、875名、755名、714名，逐年減少。
截至2025年6月30日，明略科技擁有2322項(xiàng)專利及596項(xiàng)專利申請(qǐng)，并獲得逾460項(xiàng)國(guó)內(nèi)和國(guó)際獎(jiǎng)項(xiàng)，其中具體包括1296項(xiàng)發(fā)明專利，涵蓋數(shù)據(jù)智能、企業(yè)知識(shí)圖譜、數(shù)據(jù)隱私等領(lǐng)域。
三、中國(guó)最大的營(yíng)銷智能、營(yíng)運(yùn)智能應(yīng)用軟件供應(yīng)商
按2024年總收入計(jì)，明略科技是中國(guó)最大的數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件供應(yīng)商。
其產(chǎn)品和解決方案分為三類：營(yíng)銷智能、營(yíng)運(yùn)智能、行業(yè)解決方案。
1、營(yíng)銷智能
產(chǎn)品包括秒針系統(tǒng)、私域工具、金數(shù)據(jù)。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，秒針系統(tǒng)是中國(guó)第一款領(lǐng)先的營(yíng)銷智能應(yīng)用軟件，2024年在媒體平臺(tái)覆蓋廣度方面排名第一。
報(bào)告期內(nèi)，秒針系統(tǒng)撐起了超過88%的營(yíng)銷智能業(yè)務(wù)收入。
下表載列于所示年度按客戶類別劃分的秒針系統(tǒng)收入明細(xì)：
2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，秒針系統(tǒng)通過技術(shù)手段分別與729個(gè)、501個(gè)、491個(gè)、484個(gè)、425個(gè)媒體平臺(tái)連接進(jìn)行廣告監(jiān)測(cè)活動(dòng)。
截至2025年6月30日，就大客戶數(shù)目而言，秒針系統(tǒng)的客戶續(xù)約率超過90%。
基于騰訊生態(tài)系統(tǒng)的私域工具是一個(gè)綜合平臺(tái)，可幫助企業(yè)通過企業(yè)微信及微信管理私域和公域的客戶互動(dòng)。它提供客戶獲取、內(nèi)容生成、銷售轉(zhuǎn)化、客戶關(guān)系管理和績(jī)效分析功能。
金數(shù)據(jù)是一個(gè)零代碼數(shù)據(jù)收集和管理平臺(tái)，使企業(yè)能夠通過生成自定義表單和自動(dòng)化工作流程，在調(diào)查、注冊(cè)和線上下單等各種使用案例中提高運(yùn)營(yíng)效率。
按2024年收入計(jì)，明略科技是中國(guó)最大的營(yíng)銷智能應(yīng)用軟件供應(yīng)商。
2、營(yíng)運(yùn)智能
主要產(chǎn)品是智能門店?duì)I運(yùn)系統(tǒng)，旨在通過對(duì)門店?duì)I運(yùn)和管理的三個(gè)關(guān)鍵要素：人、貨和場(chǎng)的服務(wù)流程進(jìn)行深度數(shù)字化和自動(dòng)化，實(shí)現(xiàn)端到端的智能營(yíng)運(yùn)。
按2024年收入計(jì)，明略科技是中國(guó)最大的營(yíng)運(yùn)智能應(yīng)用軟件供應(yīng)商。
截至2025年6月30日，其營(yíng)運(yùn)智能產(chǎn)品和解決方案已部署在超過30,000家餐廳和53,000多家線下零售店。
3、行業(yè)解決方案
為金融、制造和軌道交通等行業(yè)的客戶提供定制的AI解決方案，利用知識(shí)圖譜集中和分析多源數(shù)據(jù)，揭示數(shù)據(jù)中隱藏的模式并改進(jìn)決策。
四、服務(wù)135家財(cái)富世界500強(qiáng)企業(yè)
截至2024年末，明略科技的客戶總數(shù)為1841名。截至2025年6月30日，該公司已為135家財(cái)富世界500強(qiáng)企業(yè)提供服務(wù)，客戶遍及零售、消費(fèi)品、食品及飲料、汽車、3C、化妝品、母嬰用品等行業(yè)。
其主要客戶主要包括：
- 主要從事消費(fèi)品、食品與飲料、汽車及3C行業(yè)的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)線上及線下業(yè)務(wù)，并旨在通過不同組合使用我們的全方位營(yíng)銷智能產(chǎn)品來觸達(dá)客戶、建立或強(qiáng)化品牌形象、實(shí)現(xiàn)銷售轉(zhuǎn)化和實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)；
- 線下零售和餐廳連鎖運(yùn)營(yíng)者，專注于生成面向未來的門店，利用智能經(jīng)營(yíng)優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、提升客戶體驗(yàn)，并保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)。
2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，其大客戶數(shù)目分別為72名、77名、79名、77名。
同期，來自五大客戶的收入分別占其同期收入約25.4%、36.0%、35.1%、31.4%。
明略科技的供應(yīng)商主要包括寬帶及云服務(wù)、辦公室租賃服務(wù)、人力資源外包服務(wù)及技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商。
2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，向五大供應(yīng)商的采購額分別占明略科技同期采購總額約20.5%、15.6%、13.9%、13.3%。
結(jié)語：已積累豐富多模態(tài)數(shù)據(jù)，將大幅增加大模型等新產(chǎn)品投資
隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)日益需要通過數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略和營(yíng)運(yùn)決策，來確保在競(jìng)爭(zhēng)激烈的商業(yè)環(huán)境中取得長(zhǎng)期成功。
在生成式AI浪潮中，數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件供應(yīng)商可存取特定行業(yè)的數(shù)據(jù)及具備處理大規(guī)模多模態(tài)數(shù)據(jù)集的能力，讓企業(yè)能夠開發(fā)垂直多模態(tài)模型，從而以更高的精確度和效率強(qiáng)化基礎(chǔ)模型。
越來越多的數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件供應(yīng)商將進(jìn)一步整合大模型的能力，并將其廣泛應(yīng)用于不同的場(chǎng)景，包括企業(yè)營(yíng)銷和營(yíng)運(yùn)。此外，針對(duì)不同行業(yè)垂直領(lǐng)域的AI智能體將成為未來企業(yè)和個(gè)人工作流程的重要組成部分，通過API連接到企業(yè)的不同環(huán)節(jié)，進(jìn)一步幫助降本增效。
對(duì)此，憑借在多個(gè)行業(yè)擁有的19年?duì)I銷和營(yíng)運(yùn)智能經(jīng)驗(yàn)，明略科技積累了豐富的多模態(tài)數(shù)據(jù)，使其在開發(fā)相關(guān)大模型方面獨(dú)具優(yōu)勢(shì)。
該公司預(yù)計(jì)在大模型產(chǎn)品等新產(chǎn)品研發(fā)方面的投資將大幅增加。這些投資對(duì)其在競(jìng)爭(zhēng)激烈的數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展至關(guān)重要，但會(huì)影響公司的短期盈利能力。
