智東西（公眾號(hào)：zhidxcom）
編譯 | 許丙南
編輯 | 程茜
智東西9月30日消息，近期OpenAI密集推進(jìn)算力擴(kuò)張，頻頻簽下天價(jià)合作，引發(fā)市場(chǎng)熱潮。9月25日，CoreWeave（由英偉達(dá)支持的云服務(wù)初創(chuàng)公司）追加最高224億美元（約合人民幣1593億元）供給，較3月承諾的119億美元（約合人民幣847億元）翻倍；9月23日，英偉達(dá)宣布計(jì)劃對(duì)OpenAI提供最高1000億美元（約合人民幣7119億元）戰(zhàn)略投入，以換取股權(quán)及未來(lái)營(yíng)收分成。
7月，甲骨文與OpenAI簽署3000億美元（約合人民幣2.14萬(wàn)億元）的云服務(wù)協(xié)議，該協(xié)議屬于總額5000億美元（約合人民幣3.56萬(wàn)億元）的“星際之門”計(jì)劃，由軟銀等機(jī)構(gòu)參與出資。此外，芯片制造商博通確認(rèn)新增一名100億美元（約合人民幣711億元）級(jí)客戶，業(yè)界普遍認(rèn)為該客戶正是OpenAI。
▲OpenAI巨大的交易規(guī)模，圖源：CNBC
雖然這家估值高達(dá)5000億美元（約合人民幣3.6萬(wàn)億元）的AI創(chuàng)企目前仍在燒錢虧損，但卻憑借與多家科技巨頭達(dá)成的上百億美元乃至上千億美元協(xié)議，依舊助推了本周美股指數(shù)接連創(chuàng)出新高。
OpenAI方面強(qiáng)調(diào)，短期虧損與高強(qiáng)度前置投入是為未來(lái)模型與產(chǎn)品迭代鋪路。但多家機(jī)構(gòu)亦警示風(fēng)險(xiǎn)，質(zhì)疑其生態(tài)的可持續(xù)性。根據(jù)貝恩公司年度科技報(bào)告測(cè)算，至2030年全球AI算力需求或達(dá)200GW。若年化資本投入約5000億美元（約合人民幣3.56萬(wàn)億元），即便OpenAI每年新增約2萬(wàn)億美元（約合人民幣14萬(wàn)億元）營(yíng)收，市場(chǎng)仍存在約8000億美元（約合人民幣5.69萬(wàn)億元）缺口。
更值得注意的是，這些合作關(guān)系不僅體現(xiàn)在合同金額上，也通過(guò)股權(quán)和供應(yīng)鏈深度交織。公開(kāi)信息顯示，在3月CoreWeave上市前，OpenAI便已對(duì)其投資3.5億美元（約合人民幣25億元）；2024年10月，英偉達(dá)亦參與了OpenAI一輪66億美元（約合人民幣470億元）的融資；《金融時(shí)報(bào)》在今年5月報(bào)道，甲骨文計(jì)劃投入約400億美元（約合人民幣2844億元）采購(gòu)英偉達(dá)芯片，用于建設(shè)OpenAI的數(shù)據(jù)中心。
▲資金動(dòng)向示意圖，此圖由AI生成
9月，英偉達(dá)還披露收到CoreWeave一份價(jià)值約63億美元（約合人民幣448億元）的GPU訂單，進(jìn)一步強(qiáng)化了產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的互相綁定（如圖，資金在幾個(gè)公司內(nèi)部循環(huán)流轉(zhuǎn)）。分析人士指出，這種這種環(huán)環(huán)相扣的資金與訂單流動(dòng)，形成了“自我循環(huán)”式的資金流動(dòng)，也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)隱憂。
對(duì)于種種質(zhì)疑，OpenAI首席財(cái)務(wù)官薩拉·弗萊爾（Sarah Friar）透露，公司預(yù)計(jì)2025年收入約130億美元（約合人民幣925億元），遠(yuǎn)低于已簽署的數(shù)千億美元級(jí)別合同。她稱“技術(shù)浪潮需要大手筆基礎(chǔ)設(shè)施投入”，并引用互聯(lián)網(wǎng)早期建設(shè)過(guò)度的例子來(lái)辯護(hù)。OpenAI首席執(zhí)行官阿爾特曼（Sam Altman）則說(shuō)到，“公司愿意為未來(lái)的增長(zhǎng)而長(zhǎng)期虧損，這就是實(shí)現(xiàn)AI所需的基礎(chǔ)設(shè)施”。
結(jié)語(yǔ)：OpenAI正演繹新世紀(jì)版互聯(lián)網(wǎng)泡沫？
投資機(jī)構(gòu)Bespoke發(fā)文強(qiáng)調(diào)，OpenAI與英偉達(dá)的合作與2000年前后互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的“供應(yīng)商融資”模式相似，若其增長(zhǎng)依賴供應(yīng)商資本注入，整個(gè)生態(tài)恐難以持續(xù)。財(cái)富管理公司One Point BFG首席投資官彼得·布克瓦爾（Peter Boockvar）稱，這些交易金額“遠(yuǎn)超上世紀(jì)末”，AI企業(yè)必須創(chuàng)造巨額利潤(rùn)才能兌現(xiàn)投資回報(bào)。
從英偉達(dá)的千億美元投入，到CoreWeave翻倍追加，再到甲骨文的Stargate合同，OpenAI在短短三個(gè)月內(nèi)簽下的合作金額和數(shù)量已遠(yuǎn)超以往。與過(guò)去相比，資金與股權(quán)、訂單的交織關(guān)系更為復(fù)雜，巨頭環(huán)環(huán)相扣。AI的需求確實(shí)在快速增長(zhǎng)，但是否能支撐起如此龐大的資本綁定，仍存在巨大不確定性。
來(lái)源：CNBC
