智東西（公眾號(hào)：zhidxcom）
作者?| 程茜
編輯?| 心緣
智東西6月30日報(bào)道，剛剛，北京AI語音龍頭云知聲在港交所上市！
其發(fā)行價(jià)為205港元（折合人民幣約187元）/股，開盤小幅上漲后轉(zhuǎn)跌，股價(jià)最高漲至207港元（折合人民幣約189元）/股，漲幅0.98%，隨后股價(jià)回落至發(fā)行價(jià)上下。截至10點(diǎn)30分，云知聲股價(jià)為200.8港元（折合人民幣約183.3元）/股，跌幅為2.05%，市值為142.47億港元（折合人民幣約130億元）。
▲云知聲股價(jià)
云知聲成立于2012年，2015年啟動(dòng)自研芯片，2018年推出邊緣交互式AI芯片UniOne系列，目前形成了Atlas AI基礎(chǔ)設(shè)施、云知大腦、AI應(yīng)用解決方案構(gòu)成的技術(shù)棧。其招股書顯示，2022年云知聲已經(jīng)提供1300萬顆消費(fèi)級AI芯片，并通過NPU IP授權(quán)將其車用芯片商業(yè)化。
全球知名企業(yè)咨詢公司沙利文的數(shù)據(jù)顯示，按收入計(jì)，2024年，云知聲是國內(nèi)第四大AI解決方案提供商，市場份額為0.6%。在其布局的日常生活、醫(yī)療賽道中，云知聲在國內(nèi)日常生活A(yù)I解決方案中排第三，醫(yī)療排第四。可以推測得出，公司A為科大訊飛，公司B為商湯科技，公司C為曠視科技、公司D為云從科技。
招股書顯示，云知聲2022年至2024年?duì)I收總額達(dá)到22.66億元，三年凈虧損總計(jì)12.05億元。
值得一提的是，云知聲和此前位列“計(jì)算機(jī)視覺四小龍”的曠視科技、依圖科技屬于同一波AI創(chuàng)業(yè)公司，其主攻語音識(shí)別，并從2020年至今遞表4次，終于成功上市。云知聲于2020年向科創(chuàng)板遞交上市申請，后主動(dòng)撤回，隨后于2023年6月、2024年3月、2025年3月三次遞表港交所。
上市前，云知聲共完成11輪融資，并于2023年拿下7億元D3融資，估值達(dá)到約90億元。招股書顯示，云知聲的股東陣容包括京東、360、高通、啟明創(chuàng)投、中網(wǎng)投等，此次上市，還引入商湯科技作為基石投資者。
該公司此前的發(fā)行價(jià)范圍為165港元/股-205港元/股，招股書中未來計(jì)劃按照發(fā)售價(jià)中位數(shù)185港元（折合人民幣約169元）/股計(jì)算計(jì)劃募資1.77億港元（折合人民幣約1.62億元），約0.81億港元（折合人民幣約0.74億元）將用于Atlas AI建設(shè)、云知大腦升級、培養(yǎng)人才。
一、AI語音技術(shù)起家，中國科大博士掌舵
2004年，云知聲創(chuàng)始人兼CEO黃偉從中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)信號(hào)與信息處理專業(yè)畢業(yè)，開始在語音行業(yè)扎根，他擔(dān)任摩托羅拉中國研究中心資深研究員，主導(dǎo)開發(fā)出全球第一款手機(jī)聲紋認(rèn)證系統(tǒng)。
2012年黃偉正式創(chuàng)業(yè)，在北京成立云知聲，率先將深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（DNN）應(yīng)用于商業(yè)語音識(shí)別系統(tǒng)，并圍繞其構(gòu)建了國內(nèi)首個(gè)永久免費(fèi)的語音平臺(tái)，使得云知聲成為國內(nèi)最早將深度學(xué)習(xí)算法應(yīng)用于商業(yè)語音識(shí)別的公司之一，構(gòu)建起語音云、深度學(xué)習(xí)和超算平臺(tái)的業(yè)務(wù)體系。
成立之后的四年間，黃偉將目光瞄準(zhǔn)了日常生活和智慧醫(yī)療兩大領(lǐng)域：推出了業(yè)界首個(gè)免費(fèi)語音識(shí)別公有云軟件，將軟件成功上線微信，還在白色家電上實(shí)現(xiàn)了AI語音交互。
在此基礎(chǔ)上，他和團(tuán)隊(duì)確立了“云-端-芯”的版圖計(jì)劃，于2015年正式啟動(dòng)自研芯片計(jì)劃，次年開始開發(fā)Atlas AI基礎(chǔ)設(shè)施。
2018年之后，其陸續(xù)推出自研的多顆芯片：2018年推出AI語音芯片“雨燕”，2019年推出車規(guī)級芯片“雪豹”以及面向家居領(lǐng)域的第二款升級版芯片“蜂鳥”系列。黃偉在此前的采訪中透露，彼時(shí)，他們團(tuán)隊(duì)打造的芯片，性能比傳統(tǒng)模組提升了50倍，功耗和價(jià)格大幅降低，還支持多種深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。
▲云知聲雨燕芯片
在探索AI應(yīng)用商業(yè)化的同時(shí)，2019年云知聲推出其首個(gè)數(shù)億參數(shù)規(guī)模的大語言模型UniCore，2023年正式推出600億參數(shù)規(guī)模的山海大模型。
除了黃偉，云知聲的成立還離不開三位核心人物。云知聲副總裁、芯片研發(fā)負(fù)責(zé)人李霄寒與黃偉同為中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)校友，他博士畢業(yè)后也曾在摩托羅拉任職；董事長兼CTO梁家恩與副總裁康恒都博士畢業(yè)于中國科學(xué)院自動(dòng)化所，其中梁家恩曾擔(dān)任中科院自動(dòng)化所高創(chuàng)中心語音技術(shù)負(fù)責(zé)人。
▲云知聲CEO黃偉
如今，云知聲已經(jīng)形成了以中央技術(shù)平臺(tái)云知大腦為核心，基于其中的山海大模型及系列AI組件開發(fā)產(chǎn)品和解決方案的體系，集成芯片、邊緣SDK、公有和私有云部署等多種交付和部署方式，為日常生活和醫(yī)療場景提供AI解決方案和產(chǎn)品。其智算集群擁有超184 PFLOPS的算力、超10 PB存儲(chǔ)容量，可調(diào)度數(shù)以千計(jì)的GPU進(jìn)行并行計(jì)算。
在云知聲的股權(quán)架構(gòu)中，梁家恩、黃偉、康恒為一致行動(dòng)人，合計(jì)持股33.93%。梁家恩直接持股3.78%，黃偉通過云思尚義、云創(chuàng)互動(dòng)間接持股24.08%、3.8%，康恒直接持股2.27%
全球發(fā)售完成后，云知聲的股權(quán)架構(gòu)圖如下：
該公司的主要股東中，啟明創(chuàng)投旗下明富持股9.41%、國資背景的中網(wǎng)投持股6.37%、京東尚科持股3.2654%、360旗下奇睿天成持股1.96%、高通持股1.75%。
云知聲的董事會(huì)由15名董事組成，包括6名執(zhí)行董事、4名非執(zhí)行董事、5名獨(dú)立非執(zhí)行董事。2022年、2023年、2024年，云知聲董事的薪酬如下：
二、三年?duì)I收超20億，虧損12億，受限于高研發(fā)投入
作為AI解決方案提供商，云知聲已經(jīng)形成了包括Atlas AI基礎(chǔ)設(shè)施、云知大腦及AI應(yīng)用解決方案在內(nèi)的技術(shù)棧，其主要業(yè)務(wù)為向日常生活、醫(yī)療領(lǐng)域客戶和系統(tǒng)集成商提供產(chǎn)品及解決方案，其中日常生活指交通、商業(yè)空間、酒店、住宅等。
2022年至2024年，云知聲的年?duì)I收分別為6億元、7.27億元、9.39億元，復(fù)合年增長率達(dá)到25%，同期虧損分別達(dá)到3.75億元、3.76億元、4.54億元。
三年間云知聲的研發(fā)投入穩(wěn)定在總收入的40%左右，復(fù)合年增長率為13.5%，三年分別為2.87億元、2.86億元、3.7億元，占總收入的47.8%、39.4%、39.4%。
▲2022-2024年云知聲營收、凈利潤、研發(fā)支出變化
同期，其毛利分別為2.4億元、2.94億元、3.65億元，毛利率對應(yīng)為39.9%、40.5%、38.8%。招股書提到，其毛利率波動(dòng)主要與采購硬件、其他設(shè)備、第三方服務(wù)相關(guān)。
2023年云知聲推出山海大模型，參數(shù)規(guī)模為600億。截至2024年12月31日，其已經(jīng)有65名客戶使用基于山海大模型的產(chǎn)品和解決方案，其中已執(zhí)行并確認(rèn)收入的合約總價(jià)值達(dá)到7420萬元，潛在合約總價(jià)值為3.05億元。
三、三年賣出7300萬顆AI芯片，醫(yī)療客戶留存率逐年下降
在應(yīng)用方面，云知聲的AI應(yīng)用解決方案主要分為日常生活場景和醫(yī)療場景。
日常生活場景的主要產(chǎn)品為基于公有云的AI能力API、定制自由AI技術(shù)服務(wù)平臺(tái)、AI模型嵌入式芯片、物聯(lián)網(wǎng)硬件模組。2022年2024年間，其分別向開發(fā)者和客戶銷售1280萬顆、2450萬顆、3600萬顆AI芯片。
目前，云知聲日常生活領(lǐng)域客戶三年間分別為373名、389名、411名，收入為4.87億元、5.79億元、7.4億元。
從日常生活領(lǐng)域的產(chǎn)品具體占比來看，AI芯片的收入占比最高，2022年至2024年收入為0.46億元、0.67億元、0.76億元，占同年日常生活領(lǐng)域產(chǎn)品總收入的49.1%、64.6%、65.2%。
云知聲為客戶提供自研芯片和第三方芯片，三年間第三方芯片收入占比均超過90%。
醫(yī)療方面，其方案包括病歷語音輸入、病歷質(zhì)控、單一疾病質(zhì)控、醫(yī)療保險(xiǎn)支付管理等。其解決方案與打字輸入相比，病歷語音輸入將病歷輸入速度提升4-6倍，與人工審核相比，病歷質(zhì)控系統(tǒng)將質(zhì)量審核所需時(shí)間減少80%。
2024年，云知聲的醫(yī)療客戶達(dá)到166家。2022年至2024年收入分別為6億元、7.27億元、9.39億元。但其醫(yī)療客戶的留存率從2022年的70.4%，下降到了2024年的53.3%。
2022年至2024年，云知聲來自最大客戶的收入占同年總收入的13.1%、9.3%、7%，前五個(gè)客戶的收入占比為30.8%、27.4%、26.7%。
根據(jù)不同項(xiàng)目的復(fù)雜程度，云知聲AI解決方案的初步交付時(shí)間會(huì)在數(shù)周到半年內(nèi)完成，AI芯片訂單大部分為一次性購買，于一個(gè)月內(nèi)完成，AI模塊在一個(gè)月至45天內(nèi)交付。
云知聲的主要供應(yīng)商為技術(shù)開發(fā)服務(wù)和硬件供應(yīng)商，三年間，其向最大供應(yīng)商采購的費(fèi)用占同年采購總額的20.8%、18%、12.6%，前五大供應(yīng)商占比46.2%、43.4%、44.2%。
四、云知大腦為核心，集成山海大模型、行業(yè)知識(shí)圖譜、一站式物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)系統(tǒng)
技術(shù)層面，云知大腦作為中央技術(shù)平臺(tái)，集成了大語言模型山海大模型及AI組件，整合了多模態(tài)大模型能力、行業(yè)級知識(shí)圖譜、一站式物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)系統(tǒng)。
山海大模型具有語言生成、語義理解、知識(shí)問答、邏輯推理、數(shù)學(xué)計(jì)算和代碼生成能力，AI組件可以增強(qiáng)其多模態(tài)能力，如通過信號(hào)降噪、語音喚醒、語音識(shí)別、聲紋識(shí)別、面部識(shí)別、OCR和發(fā)音評估等，實(shí)現(xiàn)多場景及復(fù)雜環(huán)境的多模態(tài)感知，以及多模態(tài)生成通過語音合成（TTS）和視聽合成（AVS）等，可以將其轉(zhuǎn)化為高質(zhì)自然的語音和視覺信號(hào)。
在語義理解方面，云知聲AI語義理解的準(zhǔn)確性由2018年BERT前深度學(xué)習(xí)模型的88.04%，提高至2019年UniCore的91.02%，2023年基于山海大模型提升至96.07%。
行業(yè)級知識(shí)圖譜中，云知聲的醫(yī)療知識(shí)圖譜平臺(tái)已經(jīng)積累2.53億個(gè)概念、4.95億條術(shù)語、9.84億種關(guān)系。
此外，該公司還建立了一站式物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)系統(tǒng)，使得所有相關(guān)的空間、設(shè)備、用戶和服務(wù)都針對特定應(yīng)用場景進(jìn)行互聯(lián)。
截至2024年12月31日，云知聲在國內(nèi)已經(jīng)擁有512項(xiàng)專利及294項(xiàng)軟件著作權(quán)。
云知聲的員工曾就職于IBM、摩托羅拉、微軟等知名大廠，同時(shí)是中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)、中國科學(xué)院、北京大學(xué)、清華大學(xué)、UIUC等國內(nèi)外頂尖大學(xué)的博士或碩士。
結(jié)語：研發(fā)投入大、連年虧損，成云知聲未來關(guān)鍵挑戰(zhàn)
當(dāng)下，國內(nèi)AI解決方案的市場規(guī)模仍在快速增長，云知聲布局的日常生活賽道，是物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)AI解決方案中較為突出的領(lǐng)域，沙利文的數(shù)據(jù)顯示，這一賽道的市場規(guī)模預(yù)計(jì)在2030年達(dá)到1496億元，醫(yī)療賽道的市場規(guī)模也在逐年增長，沙利文預(yù)計(jì)2028年將達(dá)到1465億元。
但AI產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展快、產(chǎn)品及解決方案迭代快，需要大量的人力物力及資金投入。從云知聲的招股書可以看出，其每年高昂的研發(fā)投入使得其無法形成正向收益，這也說明其在持續(xù)盈利能力方面面臨風(fēng)險(xiǎn)。
走向上市對于云知聲未來的營收能力考驗(yàn)將更加嚴(yán)苛，這也是這家公司目前亟需解決的關(guān)鍵。
