智東西（公眾號(hào)：zhidxcom）
編譯 | 王涵
編輯 | 漠影
智東西6月18日消息，外媒The Information統(tǒng)計(jì)了其生成式AI數(shù)據(jù)庫中，自2022年Q1至2024年Q2，507家初創(chuàng)企業(yè)的融資輪次，盤點(diǎn)出15家向生成式AI企業(yè)投資金額最高的風(fēng)投機(jī)構(gòu)。
結(jié)果顯示，自2024年中期以來，風(fēng)投機(jī)構(gòu)主導(dǎo)AI投資的交易總額已達(dá)524億美元（約合人民幣2762億元）。其中軟銀與Thrive Capital以200億美元（約合人民幣1436億元）總額領(lǐng)跑；主導(dǎo)數(shù)據(jù)標(biāo)注公司Scale AI 10億美元（約合人民幣72億元）融資的Andreessen Horowitz，憑借48輪領(lǐng)投成為年度最活躍投資者。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年至2024年中期，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已通過724輪交易，至少融資850億美元（約合人民幣6103億元）。過去一年的總投資額即便部分明星項(xiàng)目的回報(bào)令人失望，但投資者不僅未受這些挫折影響，反而加倍押注各細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)跑企業(yè)。
一、近一年平均單輪規(guī)模3.72億美元，投資規(guī)模較往年顯著擴(kuò)大
為發(fā)現(xiàn)AI領(lǐng)域最活躍的投資機(jī)構(gòu)，外媒The Information統(tǒng)計(jì)了其生成式AI數(shù)據(jù)庫中507家初創(chuàng)企業(yè)的融資輪次。數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度至2024年6月中旬期間，這些企業(yè)通過724輪風(fēng)投主導(dǎo)的交易至少融資850億美元（約合人民幣6103億元）。
更多AI融資項(xiàng)目正在醞釀中。Accel發(fā)言人透露，Accel已主導(dǎo)完成但尚未公布的生成式AI公司融資額達(dá)26.8億美元（約合人民幣192億元）。本次排名依據(jù)各風(fēng)投機(jī)構(gòu)主導(dǎo)交易的總金額（而非通常保密的單筆投資額），這種計(jì)算方法可能高估投資者對(duì)單個(gè)AI企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，但因排除了跟投輪次而抵消了部分偏差。
排名僅涵蓋以生成式AI軟件及服務(wù)為主業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)，排除AI芯片和云服務(wù)提供商，同時(shí)剔除亞馬遜、微軟和谷歌等企業(yè)對(duì)其云計(jì)算客戶的戰(zhàn)略投資。榜單包含通過股權(quán)收購(gòu)方式的投資，這是過去一年AI初創(chuàng)企業(yè)融資的常見形式，例如軟銀今年1月和春季以17億美元（約合人民幣122億元）收購(gòu)OpenAI現(xiàn)員工與前員工持股，以及Thrive Capital在2024年3月主導(dǎo)的OpenAI股權(quán)交易，該輪估值達(dá)860億美元（約合人民幣6175億元）。
▲2022年Q1~2024年Q2向生成式AI企業(yè)投資金額最高的15家風(fēng)投機(jī)構(gòu)（圖源：The Information）
如圖所示：
1、軟銀自2022年至今共牽頭了5輪交易，交易總額為120億美元（約合人民幣862億元），去年一年投資總金額為117億美元（約合人民幣841億元）。
2、Thrive自2022年至今共牽頭了11輪交易，交易總額為89億美元（約合人民幣640億元），去年一年總金額為83億美元（約合人民幣597億元）。
3、Lightspeed自2022年至今牽頭了33輪交易，交易總額為53億美元（約合人民幣381億元），去年一年投資總金額為39億美元（約合人民幣280億元）。
4、Andreessen Horowitz（a16z）自2022年至今共牽頭了48輪交易，交易總額為26億美元（約合人民幣187億元），去年一年總金額為12億美元（約合人民幣86億元）。
5、Accel自2022年至今共牽頭了27輪交易，總額為23億美元（約合人民幣165億元），去年一年總金額為7億美元（約合人民幣50億元）。
6、Greenoaks自2022年至今共牽頭了6輪交易，交易總額為22億美元（約合人民幣158億元），去年一年總金額為21.4億美元（約合人民幣154億元）。
7、General Catalyst自2022年至今共牽頭了23輪交易，總額為22億美元（約合人民幣158億元），去年一年總金額為10億美元（約合人民幣72億元）。
8、Spark自2022年至今共牽頭了18輪交易，交易總額為14億美元（約合人民幣101億元），去年一年投資總金額為1億美元（約合人民幣7.2億元）。
9、MenloVentures自2022年至今共牽頭了15輪交易，交易總額為14億美元（約合人民幣101億元），去年一年投資總金額為2億美元（約合人民幣144億元）。
10、紅杉資本自2022年至今共牽頭了35輪交易，交易總額為12億美元（約合人民幣86億元），去年一年投資總金額為7億美元（約合人民幣50億元）。
11、IVP自2022年至今共牽頭了8輪交易，交易總額為11億美元（約合人民幣79億元），去年一年投資總金額為8億美元（約合人民幣57億元）。
12、Index Ventures自2022年至今共牽頭了20輪交易，交易總額為11億美元（約合人民幣79億元），去年一年投資總金額為2億美元（約合人民幣14.4億元）。
13、Bain Capital Ventures自2022年至今共牽頭了14輪交易，交易總額為10億美元（約合人民幣72億元），去年一年投資總金額為9億美元（約合人民幣65億元）。
14、Mubadala自2022年至今共牽頭了1輪交易，交易總額為8.84億美元（約合人民幣64億元），去年一年投資總金額為8.84億美元（約合人民幣64億元）。
15、Viking Global自2022年至今共牽頭了2輪交易，交易總額為8.75億美元（約合人民幣63億元），去年一年投資總金額為8.75億美元（約合人民幣63億元）。
自2024年中期以來，風(fēng)投機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的交易總額已達(dá)524億美元（約合人民幣2762億元）。其中軟銀與Thrive Capital以200億美元（約合人民幣1436億元）總額領(lǐng)跑。這兩家機(jī)構(gòu)不僅參與了OpenAI最近兩輪巨額融資，還大舉收購(gòu)現(xiàn)有投資者及員工股份，而在一年前，這兩家公司尚未躋身AI領(lǐng)域投資金額前九大風(fēng)投機(jī)構(gòu)之列。
這些資金雄厚的投資者已超越硅谷風(fēng)投，成為AI初創(chuàng)企業(yè)最大的資金支持方，但部分西海岸老牌機(jī)構(gòu)也加大了投資力度。例如Lightspeed Venture Partners過去一年主導(dǎo)了11筆總額達(dá)38.7億美元（約合人民幣278億元）的交易，成為自2022年初以來按主導(dǎo)輪次計(jì)算的第三大AI投資者。
整體來看，單輪融資規(guī)模顯著擴(kuò)大。過去一年間，前九大投資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)或聯(lián)合主導(dǎo)的74輪融資總額達(dá)275億美元（約合人民幣1974億元），平均單輪規(guī)模3.72億美元（約合人民幣26.7億元）。相比之下，2022年初至2024年中期，前九大機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的112輪融資總額108億美元（約合人民幣775億元），平均單輪僅9600萬美元（約合人民幣6.9億元）。
最活躍投資機(jī)構(gòu)陣容亦發(fā)生變化：Andreessen Horowitz以48輪領(lǐng)投成為年度最活躍投資者。Accel和Andreessen Horowitz憑借主導(dǎo)數(shù)據(jù)標(biāo)注公司Scale AI 10億美元（約合人民幣72億元）融資輪，估值近140億美元（約合人民幣1005億元），以及對(duì)模型開發(fā)商Mistral AI、語音克隆應(yīng)用ElevenLabs的重磅投資，成為去年榜單冠亞軍。Andreessen還早期投資了聊天機(jī)器人制造商Character.ai，其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)今年8月以27億美元（約合人民幣194億元）授權(quán)費(fèi)為代價(jià)攜技術(shù)加盟谷歌，部分資金用于回報(bào)投資者。
二、投資流向頭部企業(yè)，投資者重金押注大模型落地
過去一年激增的投資主要流向開發(fā)行業(yè)領(lǐng)先模型的頭部企業(yè)。OpenAI在10月完成Thrive Capital領(lǐng)投的66億美元（約合人民幣474億元）融資，估值1570億美元（約合人民幣1.2萬億元），其中Thrive承諾向這家ChatGPT開發(fā)商注資10億美元（約合人民幣72億元）。
今年4月，OpenAI又獲得軟銀100億美元（約合人民幣718億元）投資，預(yù)計(jì)本輪融資規(guī)模將在年底前擴(kuò)大至400億美元（約合人民幣2872億元），同期Anthropic也完成Lightspeed領(lǐng)投的35億美元（約合人民幣251億元）融資。
在基礎(chǔ)模型開發(fā)這片紅海市場(chǎng)，投資者仍押注后來者。由Neil Mehta執(zhí)掌的Greenoaks今年4月主導(dǎo)了對(duì)Safe Superintelligence的20億美元（約合人民幣144億元）早期投資，這家成立不足一年的AI初創(chuàng)公司由OpenAI前首席科學(xué)家Ilya Sutskever創(chuàng)立。馬斯克的xAI雖從紅杉資本等機(jī)構(gòu)融資60億美元（約合人民幣431億元），但因投資方權(quán)重不明未計(jì)入本次排名。
頭部機(jī)構(gòu)同時(shí)重金押注基于大模型的商業(yè)應(yīng)用開發(fā)。紐約Thrive Capital去年底聯(lián)合領(lǐng)投編程助手Cursor開發(fā)商Anysphere 1億美元（約合人民幣7億元），估值25億美元（約合人民幣179億元），今年5月又主導(dǎo)9億美元（約合人民幣65億元）融資使其估值飆升至百億。這家由Josh Kushner掌舵的老牌風(fēng)投3月還領(lǐng)投Alphabet旗下AI制藥公司Isomorphic Labs 6億美元（約合人民幣43億元）。
除Thrive外，多家機(jī)構(gòu)持續(xù)加注已投項(xiàng)目。Andreessen Horowitz在2023-2024年連續(xù)三輪領(lǐng)投語音克隆平臺(tái)ElevenLabs，最新1.8億美元（約合人民幣13億元）融資使其估值達(dá)33億美元（約合人民幣237億元）。
三、投資者關(guān)注初創(chuàng)企業(yè)，Meta投資Scale AI提振信心
這種巨額資金流動(dòng)凸顯投資者信念：正如谷歌和亞馬遜主宰搜索與電商領(lǐng)域，部分初創(chuàng)企業(yè)將主導(dǎo)下一輪科技變革。即便Character.ai、Inflection AI和Adept等公司僅與科技巨頭達(dá)成回報(bào)有限的準(zhǔn)收購(gòu)協(xié)議，投資者仍愿下重注，他們更關(guān)注OpenAI及眾多小型初創(chuàng)企業(yè)營(yíng)收的迅猛增長(zhǎng)，這標(biāo)志著AI技術(shù)正加速實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。
“一年前還能聽到許多質(zhì)疑聲：‘AI是真實(shí)需求嗎？真有實(shí)用價(jià)值嗎？’”主導(dǎo)過四輪融資的Menlo Ventures董事Deedy Das說，其投資包括向AI模型可解釋性研究公司Goodfire注資5000萬美元（約合人民幣3.6億元），“如今答案基本是‘當(dāng)然有用！’消費(fèi)者在用，企業(yè)也在用?！?/p>
投資者信心再獲提振的另一個(gè)信號(hào)來自Meta，該公司上周宣布以143億美元（約合人民幣1028億元）收購(gòu)數(shù)據(jù)標(biāo)注獨(dú)角獸公司Scale AI 49%的股份。這筆投資將為Accel等Scale AI的投資者帶來巨額回報(bào)，其中作為最大外部投資方的Accel預(yù)計(jì)可獲得20到30億美元（約合人民幣144億元到215億元）現(xiàn)金收益。
結(jié)語：市場(chǎng)分化顯現(xiàn)估值泡沫隱憂
投資熱潮催生大量AI創(chuàng)業(yè)公司，導(dǎo)致AI智能體、模型評(píng)估等細(xì)分賽道過度擁擠?！斑^去一年市場(chǎng)明顯兩極分化，”AI系統(tǒng)測(cè)試平臺(tái)Haize Labs聯(lián)合創(chuàng)始人Leonard Tang對(duì)此評(píng)價(jià)稱，“頂級(jí)團(tuán)隊(duì)持續(xù)獲得融資，其他創(chuàng)業(yè)者則舉步維艱?！鳖^部企業(yè)估值飆升、團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張，而中小團(tuán)隊(duì)則陷入融資難、人才流失的惡性循環(huán)。
這種馬太效應(yīng)促使投資者更聚焦頭部項(xiàng)目，以期通過“贏家通吃”的邏輯獲取超額回報(bào)。投資者重復(fù)注資、推高估值的行為，雖然短期內(nèi)為市場(chǎng)注入了信心，但長(zhǎng)期來看，若企業(yè)無法兌現(xiàn)技術(shù)潛力與商業(yè)價(jià)值，泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)將不可避免。
來源：The Information
