科創(chuàng)南方7月17日?qǐng)?bào)道，近日，深圳杰微芯片科技有限公司向美國證監(jiān)會(huì)(SEC)公開披露招股書，擬在美國納斯達(dá)克IPO上市，股票代碼為JIE。
早在2023年6月6日，杰微芯片就在SEC秘密遞表，并于2024年1月26日公開披露招股書，擬通過首次公開募股（IPO）籌集至多1700萬美元（約為1.2億人民幣）。
而后，針對(duì)杰微業(yè)務(wù)涉及的元宇宙概念，美國證監(jiān)會(huì)要求該公司說明具體情況，并確認(rèn)是否存在法律法規(guī)禁止的情形，是否涉及服務(wù)或支持虛擬資產(chǎn)交易等問題。
杰微芯片也在招股書中提到，公司不開展任何與虛擬貨幣挖礦相關(guān)的業(yè)務(wù)，也不向任何人提供與虛擬貨幣挖礦相關(guān)的支持或服務(wù)。
成立于2019年的杰微芯片，總部位于深圳南山粵海街道，提供覆蓋元宇宙計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)全價(jià)值鏈的產(chǎn)品，包括上游芯片、中游定制服務(wù)器、下游云游戲終端。最初，由于資金有限，杰微芯片專注于定制服務(wù)器，但隨著獲得更多資金，運(yùn)營實(shí)體已將其產(chǎn)品線擴(kuò)大到包括上游芯片和下游云游戲終端。
從2022財(cái)年、2023財(cái)年到2024財(cái)年(財(cái)政年度結(jié)束日期為3月31日)，杰微芯片的凈利潤呈現(xiàn)出極為明顯的“U”形波動(dòng)。三個(gè)財(cái)年的凈利潤分別為665.27萬、-80.91萬、135.75萬美元（約為4829萬、-587萬、985萬人民幣），由盈轉(zhuǎn)虧又轉(zhuǎn)盈。
目前，杰微芯片尚未有過任何機(jī)構(gòu)投資者的參與，沒有經(jīng)過多輪的融資。高度集中的股東結(jié)構(gòu)使得公司依賴于創(chuàng)始人和核心團(tuán)隊(duì)，并保持了較高的股權(quán)自主性和決策效率。
一、兩年?duì)I收3671萬美元，凈利潤扭虧為盈近三倍
杰微芯片主要做產(chǎn)品的提供以及與元宇宙計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的服務(wù)，產(chǎn)品包括芯片、定制服務(wù)器和云游戲終端，以及計(jì)算資源優(yōu)化軟件、技術(shù)和維護(hù)服務(wù)以及服務(wù)器租賃，迎合了元宇宙行業(yè)不斷變化的需求。
據(jù)招股書顯示，在過去的2022財(cái)年、2023財(cái)年、2024財(cái)年，杰微芯片的收入分別為2160.11萬、953.87萬、2,178.08萬美元，相應(yīng)的凈利潤分別為665.27萬、-80.91萬、135.75萬美元。
從2022財(cái)年的665.27萬美元盈利急劇轉(zhuǎn)為2023財(cái)年80.91萬美元的虧損，毛利率也從52%大幅下降至14%，主要是由于客戶數(shù)量的變動(dòng)，杰微芯片流失了42個(gè)客戶。
銷售服務(wù)器的數(shù)量也從2560臺(tái)大幅縮減至594臺(tái)，且平均銷售單價(jià)從5144美元下降至4650美元。這一系列不利因素疊加，使得公司的硬件產(chǎn)品銷售遭受重創(chuàng)。
同時(shí)，杰微芯片的軟件許可收入和服務(wù)收入也受到了不同程度的沖擊，進(jìn)一步加劇了公司整體收入的跌幅。
目前，杰微芯片的收入主要來自產(chǎn)品、軟件、服務(wù)和租賃收入。從2023財(cái)年到2024財(cái)年，產(chǎn)品收入分別為700.7萬美元、1761.7萬美元，增幅151.4%，占比從73.5%上升至80.9%，主要是由于該公司芯片銷量的增加。
軟件收入則分別為56萬美元、100萬美元，服務(wù)收入分別為175萬美元、307萬美元，租賃收入分別為21萬美元、8.9萬美元，占比均有明顯的下降。
在銷售費(fèi)用方面，杰微芯片在2023年財(cái)年、2024財(cái)年分別為23萬美元、38萬美元，增幅超60%。
在研發(fā)費(fèi)用方面，杰微芯片從2023年財(cái)年的2.5萬美元上漲至2024財(cái)年的43.5萬美元，增加了超40萬美元，這主要源于該公司與第三方簽署了50萬美元的知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)支持服務(wù)協(xié)議。
另外，從2023財(cái)年到2024財(cái)年，杰微芯片的負(fù)債從30萬美元攀升至170萬美元。
二、硬件產(chǎn)品占收入主導(dǎo)，突出產(chǎn)品定制化
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)層面來看，杰微芯片收入來源主要有四大方面：硬件產(chǎn)品銷售、軟件產(chǎn)品許可收入、服務(wù)收入以及租賃收入。產(chǎn)品的場(chǎng)景應(yīng)用主要涉及云游戲、云社交、影視渲染、智能駕駛、AI算力、AI辦公等。
硬件產(chǎn)品，主要包括定制芯片、定制服務(wù)器以及元宇宙應(yīng)用終端，在2023、2024兩個(gè)財(cái)年里為該公司共帶來了2462.4萬美元收入。
繁星一號(hào)定制芯片主要用于云游戲和云計(jì)算,內(nèi)置定制化硬件加速算法和模塊，降低了云計(jì)算、云游戲等元宇宙場(chǎng)景下的計(jì)算時(shí)延。芯片設(shè)計(jì)采用基于標(biāo)準(zhǔn)電路和定制電路相結(jié)合的兩種實(shí)現(xiàn)方式，優(yōu)化功耗、面積和良率。
星辰系列自研芯片則可以在不更換現(xiàn)有服務(wù)器的情況下，通過滿速擴(kuò)展GPU/FPGA等算力加速卡，提升服務(wù)器性能，避免圖形處理單元（GPU）等集中在服務(wù)器內(nèi)部空間的散熱、供電等效能問題，減少服務(wù)器迭代次數(shù)。
為了靈活滿足客戶的各類定制化需求和元宇宙應(yīng)用程序的多樣化和快速發(fā)展的需求，杰微芯片的定制服務(wù)器可以通過更低的成本提供更高的計(jì)算能力。服務(wù)器產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于高端云游戲、渲染、云桌面、云工作站、AI計(jì)算、云超級(jí)計(jì)算等應(yīng)用場(chǎng)景。
在元宇宙應(yīng)用終端方面，該公司已推出MetaBox云游戲盒子和MetaPro云游戲一體機(jī)兩款元宇宙應(yīng)用終端產(chǎn)品。
圖注：MetaBox云游戲盒子和MetaPro云游戲一體機(jī)
軟件產(chǎn)品，主要包括麥杰集控管理系統(tǒng)、麥節(jié)OS系統(tǒng)。
麥杰集控管理系統(tǒng)是一個(gè)遠(yuǎn)程集群監(jiān)控運(yùn)維管理系統(tǒng)，能為服務(wù)器提供遠(yuǎn)程優(yōu)化、運(yùn)維管理、監(jiān)控設(shè)備運(yùn)行狀態(tài)等功能，并對(duì)功耗、溫度、風(fēng)扇轉(zhuǎn)速、頻率等關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)產(chǎn)生實(shí)時(shí)監(jiān)控和相應(yīng)報(bào)警。該系統(tǒng)兼容所有定制服務(wù)器，結(jié)合硬件優(yōu)化，可進(jìn)一步提升服務(wù)器計(jì)算效率。
麥節(jié)OS系統(tǒng)是一個(gè)根據(jù)客戶需求集成和配置云游戲、云電腦和AI計(jì)算操作環(huán)境的系統(tǒng)，支持主流圖形處理單元，包括NVIDIA的20系列、采用光線追蹤Texel eXtreme(“RTX”)技術(shù)的30系列，以及AMD的5X和6X系列。
另外，該系統(tǒng)還能夠提供包括動(dòng)畫、建筑渲染、概念設(shè)計(jì)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、虛擬現(xiàn)實(shí)、視覺特效等渲染服務(wù)的一站式硬件解決方案，支持V-RAY、Arnold、Cycle、Redshift等主流渲染引擎的正常運(yùn)行。
三、 客戶群較單一，高度依賴個(gè)別客戶
在2022財(cái)年，五大客戶為杰微芯片貢獻(xiàn)了53.18%的收入。
而到2023財(cái)年，由于疫情影響和客戶流失，來自兩大客戶的收入占比上升到了54.8%，分別為Xi’an Xingpan Electronic Technology Co, Ltd以及 New Digital Trading Company Limited，占比分別為41.6%和13.2%。
2024財(cái)年，光Shaanxi Xinghan Panxin Co. Ltd這一家客戶的占比就達(dá)到了45.9%。
這種過度依賴單一客戶的情況，使得杰微的業(yè)績(jī)極易受到客戶數(shù)量、客戶需求變化的影響，存在較大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
在2023財(cái)年，杰微芯片的供應(yīng)商主要有Shanghai Semider和Morgogo Company Limited，向兩家供應(yīng)商的采購金額分別為375萬美元、215萬美元，占比56.8%、32.7%。
2024財(cái)年，杰微芯片向Shanghai Semider采購金額達(dá)855萬美元，占比55.4%。
四、股東結(jié)構(gòu)高度集中，創(chuàng)始人保有較高股權(quán)自主性
招股書顯示，在杰微芯片的公司架構(gòu)中，Renekton Holding Limited?持股30.13%，Aixpower Holding Limited 持股13.87%，Mefis Holding Limited持股6.46%，Lucky House Holding Limited 持股5.02%，其他15名股東共持有44.52%。
在杰微芯片在上市前的股東架構(gòu)中，其最主要股東為創(chuàng)始人沈志文Zhiwen Shen，通過Aixpower Holding Limited持有13.86%，通過控制Renekton、Mefis、Lucky House、iGeye、以及持股23.55%的9個(gè)自然人股東，合計(jì)持有和控制83.69%。
創(chuàng)始人沈志文為潮汕人，來自潮州市饒平縣，目前相關(guān)的背景公開信息較少。
另外，徐偉峰 Weifeng Xu，通過iGeye Holding Limited持有4.66%；孫喆 Zhe Sun，通過Mefis Holding Limited持有6.46%；陳東升 Dongsheng Chen，通過Ming Van Holing Limited持有1.44%。
目前，杰微芯片尚未有過任何機(jī)構(gòu)投資者的參與，也沒有經(jīng)過多輪的融資和股權(quán)分配。從高度集中的股東結(jié)構(gòu)來看，公司依賴于創(chuàng)始人和核心團(tuán)隊(duì)仍保持了較高的股權(quán)自主性和決策效率。
結(jié)語：元宇宙仍在快速發(fā)展，邁向更加智能多元的未來
如今，生成式AI的浪潮越來越大，C端現(xiàn)象級(jí)爆款應(yīng)用頻出，使之成為全球市場(chǎng)的焦點(diǎn)，而對(duì)比之下元宇宙似乎熱度下降了不少。
對(duì)于將自身定位為元宇宙計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施的供應(yīng)商和服務(wù)商的杰微芯片來說，雖存在客戶群體單一、商業(yè)場(chǎng)景受限等問題，但成立短短幾年就實(shí)現(xiàn)了較大飛躍，并選擇赴美上市，這也反映了元宇宙仍在快速發(fā)展當(dāng)中。
隨著元宇宙政策的加速出臺(tái)、市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，AI技術(shù)的創(chuàng)新賦能元宇宙，應(yīng)用場(chǎng)景更加豐富融合，一個(gè)更加智能化、多元化、個(gè)性化的元宇宙未來或許也將到來。
