芯東西（公眾號：aichip001）
作者 | ?ZeR0
編輯 | ?漠影
芯東西5月24日報(bào)道，近日，國內(nèi)半導(dǎo)體分析測試細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)勝科納米（蘇州）股份有限公司（簡稱“勝科納米”）科創(chuàng)板IPO獲受理。
勝科納米成立于2012年8月，是國內(nèi)最具規(guī)模的半導(dǎo)體第三方檢測分析實(shí)驗(yàn)室之一，被喻為半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈中的芯片“全科醫(yī)院”。其法定代表人、控股股東、實(shí)際控制人是其董事長、總經(jīng)理李曉旻。李曉旻及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制該公司60.63%的股份。
目前，勝科納米已累計(jì)服務(wù)全球客戶2000余家，典型客戶包括國內(nèi)外知名芯片設(shè)計(jì)廠商客戶A、卓勝微、高通、博通；國內(nèi)頭部晶圓代工廠華虹集團(tuán)；全球封測巨頭日月光、長電科技；全球領(lǐng)先半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商應(yīng)用材料、北方華創(chuàng)；國內(nèi)顯示面板龍頭京東方、天馬微；國內(nèi)LED芯片龍頭華燦光電等。勝科納米亦是亞太地區(qū)首家獲得賽靈思官網(wǎng)認(rèn)可的第三方檢測分析實(shí)驗(yàn)室。
該公司于2020年底建成了支持7nm、5nm工藝芯片的全流程檢測分析產(chǎn)線，是國內(nèi)較早掌握了該技術(shù)的測試中心，并于2021年投資建設(shè)了CPU級別可靠性實(shí)驗(yàn)室。今年5月7日，勝科納米舉行總部大樓正式封頂。
其總部大樓總建筑面積為7萬余平方米，總投資約10億元，未來將配備世界半導(dǎo)體分析測試行業(yè)內(nèi)最頂尖的儀器設(shè)備，投用后將成為亞洲最大的芯片分析測試和輔助研發(fā)平臺。
本次IPO，勝科納米擬募資3.47億元，投資于蘇州檢測分析能力提升建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
一、70后北大微電子系校友，沖刺科創(chuàng)板IPO
勝科納米創(chuàng)始人李曉旻出生于1975年4月，是中國國籍，擁有新加坡永久居留權(quán)，最初于2004年在新加坡創(chuàng)立商業(yè)化第三方檢測分析實(shí)驗(yàn)室。
李曉旻是北京大學(xué)94級微電子專業(yè)本科校友，碩士畢業(yè)于新加坡國立大學(xué)電子工程專業(yè)，2001年至2004年在新加坡科技研究局微電子研究所擔(dān)任研發(fā)工程師，2004年創(chuàng)辦新加坡勝科納米，2012年緊抓國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中高端發(fā)展的契機(jī)，回國在蘇州成立勝科納米。
▲勝科納米董事長、總經(jīng)理李曉旻（圖源：勝科納米）
勝科納米在2017年正式收購新加坡實(shí)驗(yàn)室，近年來形成境內(nèi)外業(yè)務(wù)檢測服務(wù)能力多點(diǎn)布局。
從2012年8月至今，李曉旻擔(dān)任勝科納米的董事長、總經(jīng)理，以及蘇州禾芯、寧波勝諾、蘇州勝盈的執(zhí)行事務(wù)合伙人和江蘇鳶翔的執(zhí)行董事。
▲勝科納米發(fā)展歷程重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)
勝科納米共有4名核心技術(shù)人員，分別是李曉旻、ZHANG XI、HUAYOUNAN、喬明勝。
喬明勝也是北京大學(xué)94級微電子專業(yè)本科校友。不過他直到2020年8月才開始任職于勝科納米，擔(dān)任研發(fā)部前沿技術(shù)部負(fù)責(zé)人，并從2021年5月至今擔(dān)任勝科納米監(jiān)事會(huì)主席。
在加入勝科納米前，他曾在海信集團(tuán)就職7年，歷任數(shù)字所工程師、智能所副所長；隨后從2005年10月至2020年8月就職于海信視像科技股份有限公司，從模組小組工程師、模組研發(fā)部長做到了顯示研發(fā)技術(shù)總監(jiān)。
勝科納米的副總經(jīng)理、研發(fā)總監(jiān)ZHANG XI和董事HUA YOUNAN均為新加坡國籍。
ZHANG XI本碩畢業(yè)于上海交通大學(xué)材料科學(xué)專業(yè)，博士畢業(yè)于南洋理工大學(xué)機(jī)械及制造工程專業(yè)，曾在上海交通大學(xué)材料系擔(dān)任助教。HUA YOUNAN本科畢業(yè)于吉林大學(xué)巖礦分析專業(yè)，碩士畢業(yè)于南京大學(xué)分析化學(xué)專業(yè)和中國地質(zhì)科學(xué)院，博士畢業(yè)于新加坡國立大學(xué)物理學(xué)專業(yè)，曾在新加坡特許半導(dǎo)體制造公司擔(dān)任失效分析實(shí)驗(yàn)室總監(jiān)。
4名核心技術(shù)人員持股情況如下：
二、主營業(yè)務(wù)毛利率略高于可比公司的平均值
半導(dǎo)體檢測分析是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的重要環(huán)節(jié)，檢測分析服務(wù)有助于加速客戶研發(fā)進(jìn)程、提升產(chǎn)品性能指標(biāo)及良品率。
根據(jù)對應(yīng)的不同工序，半導(dǎo)體檢測可分為前道量檢測、后道檢測以及實(shí)驗(yàn)室測試。各類半導(dǎo)體檢測與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的對應(yīng)關(guān)系主要如下：
目前半導(dǎo)體第三方檢測分析服務(wù)主要集中于后道檢測與實(shí)驗(yàn)室檢測。
第三方后道檢測主要聚焦于芯片封測環(huán)節(jié)中的晶圓測試及成品測試，該市場由中國臺灣地區(qū)的京元電子、矽格、欣銓占據(jù)市場主導(dǎo)地位，近年來隨著大陸地區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，華嶺股份、偉測科技、利揚(yáng)芯片等一批主營晶圓測試、成品測試的第三方檢測分析廠商也隨之崛起。
歐美地區(qū)在第三方檢測分析實(shí)驗(yàn)室方面起步較早，擁有一批綜合性的檢測實(shí)驗(yàn)室。專業(yè)化的半導(dǎo)體第三方檢測分析實(shí)驗(yàn)室則起源于中國臺灣，并在半導(dǎo)體垂直化分工的浪潮下快速發(fā)展，宜特、 閎康在中國臺灣地區(qū)占據(jù)主要市場份額。
大陸地區(qū)的半導(dǎo)體第三方實(shí)驗(yàn)室檢測最初由國有機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，工業(yè)和信息化部電子第五研究所（即“賽寶實(shí)驗(yàn)室”）較早在上世紀(jì)末進(jìn)入電子產(chǎn)品的失效分析領(lǐng)域。
21世紀(jì)初，隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及檢測檢驗(yàn)行業(yè)的放開，中國臺灣、歐美等地的第三方檢測機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場，勝科納米等中國本土民營第三方檢測分析實(shí)驗(yàn)室也開始誕生并逐漸發(fā)展。
與此同時(shí)，國內(nèi)眾多實(shí)力強(qiáng)勁的綜合性檢測機(jī)構(gòu)也通過自主投資、外延并購等方式積極布局， 蘇試試驗(yàn)2020年初收購上海宜特切入半導(dǎo)體第三方檢測分析賽道；廣電計(jì)量在上海、廣州等地布局 集成電路檢測實(shí)驗(yàn)室。伴隨國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國內(nèi)半導(dǎo)體第三方實(shí)驗(yàn)室檢測分析市場環(huán)境日益成熟，市場競爭也日趨激烈。
▲勝科納米與同行業(yè)可比公司的綜合毛利率比較情況
報(bào)告期各期，勝科納米綜合毛利率分別為53.81%、54.41%、53.84%，處于相對較高水平。近年來，勝科納米的主營業(yè)務(wù)毛利率處于同行業(yè)可比公司的區(qū)間內(nèi)，略高于同行業(yè)可比公司的平均值。各家毛利率差異主要受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)差異等因素的影響。勝科納米的毛利率水平與利揚(yáng)芯片、偉測科技、西測測試、蘇試試驗(yàn)的差異不大，高于閎康、宜特和廣電計(jì)量，低于思科瑞。
三、三年?duì)I收5.75億元，走Labless共享實(shí)驗(yàn)室模式
勝科納米向客戶提供一站式失效分析、材料分析、可靠性分析服務(wù)等高端檢測分析服務(wù)，是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體第三方檢測分析實(shí)驗(yàn)室。
2020年、2021年、2022年，其營收分別為1.20億元、1.68億元、2.87億元；凈利潤分別為0.19億元、0.28億元、0.66億元；研發(fā)投入占營收的比例分別為10.87%、13.45%、12.61%。
▲2020年-2022年勝科納米營收、凈利潤、研發(fā)費(fèi)用變化（單位：億元，芯東西制表）
從營收和凈利潤來看，勝科納米整體規(guī)模較國際大型檢測服務(wù)提供商以及第三方檢測領(lǐng)域內(nèi)的行業(yè)龍頭相比較小。
按業(yè)務(wù)類別來看，勝科納米失效分析業(yè)務(wù)檢測服務(wù)的銷售收入占比最高，各期占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為74.09%、71.35%、61.98%。
▲2020年-2022年勝科納米主營業(yè)務(wù)收入分布變化
勝科納米主營業(yè)務(wù)毛利主要以失效分析業(yè)務(wù)和材料分析業(yè)務(wù)的毛利為主，占比在95%以上。
勝科納米主營收入以內(nèi)銷為主，占比超70%。其外銷收入主要來自勝科納米新加坡的銷售收入。
主營業(yè)務(wù)收入及已確認(rèn)案件量為衡量勝科納米業(yè)務(wù)發(fā)展情況的代表性指標(biāo)，近年均呈現(xiàn)顯著大幅增長。其中，已確認(rèn)案件量為衡量服務(wù)客戶頻次的指標(biāo)。
其失效分析類檢測案件的數(shù)量遠(yuǎn)超材料分析和可靠性分析的數(shù)量。材料分析類檢測服務(wù)單位案件的銷售價(jià)格是最高的。
第三方實(shí)驗(yàn)室檢測分析的發(fā)展與Fabless模式的興起類似，半導(dǎo)體企業(yè)將失效分析等檢測分析工作更多地交由專業(yè)第三方實(shí)驗(yàn)室執(zhí)行也被稱作Labless模式，即“無自建實(shí)驗(yàn)室”。
其所處的半導(dǎo)體檢測分析行業(yè)具有資金密集型的特點(diǎn)，報(bào)告期各期購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別為0.86億元、2.04億元、2.90億元。
截至招股書簽署日，勝科納米已獲授權(quán)專利24項(xiàng)，其中發(fā)明專利17項(xiàng)。到2022年12月31日，該公司員工人數(shù)為505人，其中研發(fā)人員77人，占員工總數(shù)的比重為15.25%。
目前，勝科納米擁有新加坡、蘇州、南京、福建四個(gè)檢測分析實(shí)驗(yàn)室，已在失效分析（FA）、材料分析（MA）及可靠性測試分析（RA）等領(lǐng)域形成了多項(xiàng)核心技術(shù)，在技術(shù)上形成了較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢；并在馬來西亞設(shè)立市場服務(wù)團(tuán)隊(duì)，逐步躋身半導(dǎo)體第三方檢測分析行業(yè)前列。
四、賽默飛集團(tuán)是最大供應(yīng)商
勝科納米現(xiàn)已掌握多類型產(chǎn)品的檢測服務(wù)能力，檢測對象包括各類型集成電路、分立器件、光器件、傳感器、顯示面板等多個(gè)領(lǐng)域，累計(jì)服務(wù)全球客戶2000余家，客戶類型覆蓋半導(dǎo)體領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈，客戶群體包括芯片設(shè)計(jì)、晶圓代工、封裝測試、IDM、原材料、設(shè)備廠商、模組及終端應(yīng)用客戶、科研機(jī)構(gòu)及院校等。
2020年~2022年，勝科納米主營業(yè)務(wù)各期按照合并口徑計(jì)算的前五大客戶情況如下：
該公司不存在董事、監(jiān)事、高級管理人員，其他主要關(guān)聯(lián)方或持有公司5%以上股權(quán)的股東在其前五大客戶中占有權(quán)益的情形。
報(bào)告期內(nèi)，勝科納米的重要供應(yīng)商包括賽默飛集團(tuán)、濱松集團(tuán)、蔡司集團(tuán)、日立集團(tuán)、Micro Control Company等。賽默飛集團(tuán)是其第一大供應(yīng)商，對賽默飛集團(tuán)的采購金額占勝科納米采購總額的比重分別為49.35%、49.67%、60.23%。
過去三年，勝科納米前五大供應(yīng)商情況如下：
半導(dǎo)體檢測分析業(yè)務(wù)具有技術(shù)要求高、精度要求高、響應(yīng)速度要求高的特點(diǎn)，高端儀器是開展業(yè)務(wù)的重要支撐工具。
勝科納米主要根據(jù)檢測服務(wù)需要采購分析儀器、試驗(yàn)耗材等。分析儀器主要為開展檢測分析的專用儀器；試驗(yàn)耗材通常包括離子源等設(shè)備配件、化學(xué)試劑、砂紙、載治具等，用于輔助完成檢測分析。
我國高端儀器行業(yè)起步較晚，目前在技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品性能等方面與美國、日本等發(fā)達(dá)國家的儀器巨頭尚存在一定差距，特別是半導(dǎo)體行業(yè)的高端儀器市場基本為海外廠商壟斷，造成了國內(nèi)廠商高端儀器普遍依賴進(jìn)口的現(xiàn)狀。
五、控股股東、實(shí)控人負(fù)債9505萬元
截至招股書簽署日，勝科納米沒有國有股東和外資股東，擁有8家控股子公司，其中一級子公司6家，二級子公司2家。
李曉旻是其控股股東、實(shí)際控制人，通過直接和間接方式合計(jì)控制59.72%的股份。作為勝科納米董事長、總經(jīng)理，他對股東大會(huì)和董事會(huì)決議以及重大經(jīng)營決策事項(xiàng)具有重大影響。
李曉旻通過持有江蘇鳶翔100.00%的股權(quán)，間接控制江蘇鳶翔所持的勝科納米6.69%的股份；通過擔(dān)任蘇州禾芯、蘇州勝盈、寧波勝諾的執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制蘇州禾芯所持的5.52%的股份、蘇州勝盈所持的1.98%的股份、寧波勝諾所持的1.74%的股份。因此江蘇鳶翔、蘇州禾芯、蘇州勝盈、寧波勝諾為李曉旻的一致行動(dòng)人。
▲本次發(fā)行前，勝科納米前十名股東及持股情況
勝科納米董事、副總經(jīng)理、股東李曉東是李曉旻的哥哥，直接持有勝科納米0.91%的股份，是李曉旻的一致行動(dòng)人。綜上，李曉旻及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制勝科納米60.63%的股份。
李曉東畢業(yè)于青島大學(xué)金融專業(yè)，專科學(xué)歷。在2012年8月?lián)蝿倏萍{米副總經(jīng)理之前，他曾先后在青島市熱電公司、源誠（青島）國際貨運(yùn)有限公司、源誠(青島)國際物流有限公司擔(dān)任過會(huì)計(jì)等職務(wù)，2009年10月至2012年4月在青島首航物流有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理。
勝科納米在進(jìn)行外部融資時(shí)，李曉旻為進(jìn)行反稀釋，通過借債方式同步對該公司進(jìn)行增資，截至招股書簽署日，李曉旻尚未到期負(fù)債的合同金額總計(jì)為9505萬元。
其董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員最近一年從勝科納米及其關(guān)聯(lián)企業(yè)領(lǐng)取收入的情況如下：
結(jié)語：半導(dǎo)體檢測分析市場競爭日趨激烈
半導(dǎo)體檢測分析機(jī)構(gòu)掌握的各類檢測技術(shù)是開展檢測分析的基礎(chǔ)。隨著國內(nèi)半導(dǎo)體和集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，尤其是近年來汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化、電動(dòng)化等趨勢的快速發(fā)展，對半導(dǎo)體產(chǎn)品的安全性、可靠性要求愈加嚴(yán)苛，半導(dǎo)體制造過程的低容錯(cuò)率也對檢測分析提出了更高的要求。
近年來，伴隨半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，半導(dǎo)體檢測與分析需求快速增加，吸引越來越多的市場參與者積極開展相關(guān)領(lǐng)域的投資，搶奪市場份額，同時(shí)行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)通過并購重組進(jìn)一步整合資源，使得市場競爭更加激烈。
相比閎康、廣電計(jì)量等老牌第三方實(shí)驗(yàn)室檢測機(jī)構(gòu)，勝科納米在中國大陸地區(qū)的業(yè)務(wù)起步時(shí)間較晚，業(yè)務(wù)規(guī)模也存在一定差距。其業(yè)務(wù)目前處于快速開拓和高速發(fā)展過程中，需要持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度不斷開拓市場，提升自身規(guī)模，以保持在半導(dǎo)體第三方檢測領(lǐng)域的競爭力。
