智東西（公眾號(hào)：zhidxcom）
作者 |? 程茜
編輯 |? 李水青
智東西12月1日消息，昨日晚間，知名大數(shù)據(jù)公司星環(huán)信息科技（上海）股份有限公司（簡稱星環(huán)科技）IPO在科創(chuàng)板獲受理。
根據(jù)招股書，星環(huán)科技成立于2013年6月5日，圍繞數(shù)據(jù)的集成、存儲(chǔ)、治理、建模、分析、挖掘和流通等數(shù)據(jù)全生命周期提供基礎(chǔ)軟件及服務(wù)，已形成大數(shù)據(jù)與云基礎(chǔ)平臺(tái)、分布式關(guān)系型數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)開發(fā)智能分析工具的軟件產(chǎn)品矩陣。
星環(huán)科技的CEO孫元浩曾在接受采訪時(shí)表示，我國的大數(shù)據(jù)公司不應(yīng)該盲從美國的大數(shù)據(jù)技術(shù)路線，要堅(jiān)持解決中國市場的問題?！艾F(xiàn)在，當(dāng)我們回看過去的產(chǎn)品并做比較時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)我們已經(jīng)領(lǐng)先于美國產(chǎn)品，所以堅(jiān)持自主創(chuàng)新，不盲從別人的技術(shù)很重要?！?/p>
今年3月，星環(huán)科技基于分布式架構(gòu)的大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)平臺(tái)、分析型數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品的相關(guān)產(chǎn)品，通過國際標(biāo)準(zhǔn)測試組織的TPC-DS認(rèn)證，這也是該基準(zhǔn)測試2006年發(fā)布以來，全球首個(gè)通過官方審計(jì)的軟件廠商。
星環(huán)科技此次發(fā)行募集資金19.61億元，用于大數(shù)據(jù)與云基礎(chǔ)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、分布式關(guān)系型數(shù)據(jù)庫建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)據(jù)開發(fā)與智能分析工具軟件研發(fā)項(xiàng)目，圍繞公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)布局。
▲星環(huán)科技募集資金項(xiàng)目
天眼查的公開數(shù)據(jù)顯示，星環(huán)科技此前共經(jīng)歷10輪融資，其中在2019年獲5億元人民幣D2輪融資，參與本輪投資的包括知名投資機(jī)構(gòu)金石投資、中金資本、渤海中盛和國家級(jí)的產(chǎn)業(yè)投資基金。
一、營收復(fù)合增長51.59%，三年虧超5億
根據(jù)招股書，在報(bào)告期內(nèi)，星環(huán)科技的營業(yè)收入增長穩(wěn)定，專注于分布式技術(shù)、數(shù)據(jù)庫技術(shù)、SQL編譯技術(shù)、數(shù)據(jù)云技術(shù)等基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域的研發(fā)。
2018年、2019年和2020年?duì)I收分別為1.13億元、1.74億元、2.60億元，最近三年復(fù)合增長率為51.59%。截止2021年6月，星環(huán)科技今年前6個(gè)月營收為8255.6萬元。星環(huán)科技的營業(yè)收入全部來自于主營業(yè)務(wù)，也就是軟件產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)收入、解決方案與定制化服務(wù)收入、軟硬一體產(chǎn)品與服務(wù)收入。
▲星環(huán)科技營收、凈利潤、研發(fā)投入開支變化
近年來國內(nèi)大數(shù)據(jù)市場規(guī)模整體增長較快，2015-2019年大數(shù)據(jù)市場規(guī)模復(fù)合增長率達(dá)到 31.9%。政府部門和企業(yè)也在不斷增加對(duì)于大數(shù)據(jù)軟件的采購?fù)度?，星環(huán)科技的業(yè)務(wù)增長也得益于行業(yè)增長帶來的市場紅利。
2018年、2019年、2020年及2021年上半年，星環(huán)科技的凈虧損額為1.39億元、2.11億元、1.84億元、1.48億元。截至2021年6月30日，合并未彌補(bǔ)虧損余額為3.20億元。
▲星環(huán)科技研發(fā)投入占比
星環(huán)科技的研發(fā)費(fèi)用2018年、2019年、2020年及2021年上半年分別為0.76億元、1.092億元、1.095億元、0.59億元，占公司營業(yè)收入的比例分別為66.89%、62.66%、42.11%及71.56%。星環(huán)科技表示，其主要產(chǎn)品及服務(wù)均以自研為主，少量非核心研發(fā)內(nèi)容需要第三方技術(shù)服務(wù)公司進(jìn)行開發(fā)。
雖然星環(huán)科技的營業(yè)收入正在逐年上升，但其規(guī)模還相對(duì)較小，其核心技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用還沒有形成突出的規(guī)模效應(yīng)。此外，大數(shù)據(jù)領(lǐng)域具有技術(shù)壁壘高、研發(fā)周期長、研發(fā)投入大等特點(diǎn)，星環(huán)科技在研發(fā)投入和產(chǎn)品商業(yè)化等領(lǐng)域投入了大量資金。
▲星環(huán)科技主營業(yè)務(wù)綜合毛利率對(duì)比
2018年至2021年上半年，星環(huán)科技的綜合毛利分別為0.70億元、1.06億元、1.51億元、0.50億元，毛利率隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的增長持續(xù)走高。綜合毛利率分別為61.61%、60.69%、58.02%及60.17%，毛利率整體維持在較高水平且波動(dòng)較小。
▲星環(huán)科技與同行業(yè)上市公司毛利率對(duì)比
與同行業(yè)上市公司相比，星環(huán)科技的綜合毛利率略低于同行業(yè)可比上市公司的平均水平，主要是由于收入結(jié)構(gòu)不同所導(dǎo)致，不存在重大差異。
2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司其他收益主要由政府補(bǔ)助構(gòu)成。報(bào)告期內(nèi)，星環(huán)科技計(jì)入其他收益的政府補(bǔ)助金額分別為1021.67萬元、1762.52萬元、1810.13萬元及725.98萬元。
綜合來看，星環(huán)科技由于行業(yè)性質(zhì)的影響，其營業(yè)收入因地區(qū)和季節(jié)分布而有所不同。
▲星環(huán)科技不同銷售地區(qū)營收占比
從銷售地區(qū)來看，星環(huán)科技的營業(yè)收入主要來源于華東、華北、華南、華中等境內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。
▲星環(huán)科技不同季度營收占比
其次，星環(huán)科技的營業(yè)收入主要集中在第四季度。星環(huán)科技的客戶主要集中于金融、政府、電信、能源與石化等行業(yè)，通常每年上半年時(shí)啟動(dòng)項(xiàng)目，在年末驗(yàn)收。因此，公司產(chǎn)品交付及驗(yàn)收較多集中在下半年。
二、軟件營收占八成，解決方案增長快
在信息時(shí)代，數(shù)據(jù)作為跟土地、勞動(dòng)力、資本、技術(shù)一樣的生產(chǎn)要素，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深入逐漸推進(jìn)，重要地位愈發(fā)凸顯。并且原始數(shù)據(jù)通常存在質(zhì)量差、價(jià)值密度低等問題，為了實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的共享和流通，需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，再推動(dòng)業(yè)務(wù)的自動(dòng)化和智能化，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
在數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中，星環(huán)科技主要為客戶提供數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施底層、中間層的基礎(chǔ)軟件和技術(shù)服務(wù)，助力其他行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
▲星環(huán)科技的產(chǎn)品在數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的定位
根據(jù)招股書，星環(huán)科技的主營業(yè)務(wù)劃分為軟件產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)、應(yīng)用與解決方案、軟硬一體產(chǎn)品及服務(wù)三大類，其中軟件產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)的收入占比較高，增速較快，到今年上半年為止，其收入占比均超70%，這也是星環(huán)科技的主要收入來源。
▲星環(huán)科技主營業(yè)務(wù)收入占比
2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司軟件產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)營業(yè)收入分別為1.00億元、1.55億元、2.06億元及0.65億元，2018年至2020年，復(fù)合增長率約為43.78%，占相應(yīng)期間主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.01%、89.00%、79.18%及79.19%。
值得注意的是，2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司軟件產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)的毛利額分別為6559.93萬元、9979.22萬元、13653.31萬元及4607.02萬元，2018年至2020年復(fù)合增長率約為44.27%，毛利率分別為65.88%、64.35%、66.33%及70.47%，高于公司的綜合毛利率，整體趨勢穩(wěn)中有升。
▲星環(huán)科技主營業(yè)務(wù)毛利率變化
星環(huán)科技的軟件產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)包含軟件產(chǎn)品授權(quán)業(yè)務(wù)、軟件產(chǎn)品授權(quán)及配套業(yè)務(wù)、技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，這三項(xiàng)業(yè)務(wù)前三年復(fù)合增長率分別為 43.11%、25.48%和 100.03%，均呈現(xiàn)較快的增長速度。
▲星環(huán)科技的產(chǎn)品及服務(wù)演變
星環(huán)科技的應(yīng)用解決方案服務(wù)從2019年開始提供，2019年、2020年及2021年1-6月，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入386.79萬元、3037.60萬元及1225.31萬元，占相應(yīng)期間主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為2.22%、11.68%及14.84%，該服務(wù)尚處于發(fā)展初期，其收入規(guī)模整體較小但增速較高。
在軟硬一體產(chǎn)品及服務(wù)領(lǐng)域，2018年度、2019年度、2020年及2021年1-6月，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1356.47萬元、1529.74萬元、2376.40萬元及492.77萬元，占相應(yīng)期間主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為11.99%、8.78%、9.14%及5.97%。
軟硬一體產(chǎn)品及服務(wù)主要指將該公司自研的軟件產(chǎn)品預(yù)裝到其定制的服務(wù)器中，形成軟硬一體方式再進(jìn)行交付的產(chǎn)品。該領(lǐng)域收入規(guī)模整體較小且占營業(yè)收入的比重有所下降。
三、研發(fā)占比超70%，累計(jì)授權(quán)267項(xiàng)軟件著作權(quán)
大數(shù)據(jù)行業(yè)作為高新技術(shù)行業(yè)，行業(yè)產(chǎn)品更新和技術(shù)迭代速度較快。較強(qiáng)的研發(fā)投入力度是公司整體盈利能力和市場競爭力不斷提升的關(guān)鍵。因此，星環(huán)科技為了保持在行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢，需要持續(xù)投入進(jìn)行產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)。
同行業(yè)可比上市公司在2018年、2019年、2020年及2021年1-6月研發(fā)費(fèi)用率平均水平分別為39.82%、33.70%、31.68%及39.20%。報(bào)告期內(nèi)，星環(huán)科技的研發(fā)投入占比高于其他公司。
▲星環(huán)科技與同行業(yè)可比公司對(duì)比情況
截至2021年6月30日，星環(huán)科技的研發(fā)人員共計(jì)251人，占公司員工總數(shù)的比例達(dá)到27.22%，擁有4名核心技術(shù)人員，均曾在英特爾擔(dān)任軟件工程師。
報(bào)告期內(nèi)，星環(huán)科技牽頭承擔(dān)了包括工信部《2020年新興平臺(tái)軟件項(xiàng)目-大數(shù)據(jù)平臺(tái)軟件》、上海市《全棧型云平臺(tái)產(chǎn)品研發(fā)及生態(tài)建設(shè)》等重大科研項(xiàng)目。
此外，星環(huán)科技在多個(gè)行業(yè)的數(shù)據(jù)分析場景中對(duì)部分關(guān)鍵信息系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)替代，替代的對(duì)象包括傳統(tǒng)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫Oracle、IBM DB2、Teradata，以及搜索引擎Elastic Search、大數(shù)據(jù)平臺(tái)Cloudera Data Platform、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析軟件SAS等多家國外主流廠商產(chǎn)品。
截至今年6月30日，星環(huán)科技已獲授權(quán)境內(nèi)專利 75 項(xiàng)（其中發(fā)明專利 72 項(xiàng)）及境外專利 6 項(xiàng)，以及累計(jì)授權(quán)267項(xiàng)軟件著作權(quán)。
四、直銷渠道并重，南方電網(wǎng)、郵政是客戶
目前，星環(huán)科技已建立了一套以重點(diǎn)城市為核心、輻射周邊地區(qū)的營銷網(wǎng)絡(luò)，其銷售模式分為直銷和渠道銷售兩種模式。截至2021年6月末，星環(huán)科技已累計(jì)超過1000家終端用戶。
▲星環(huán)科技直銷和渠道銷售占比情況
隨著該公司在所處細(xì)分市場的認(rèn)可度和品牌知名度不斷提高，其直銷模式業(yè)務(wù)規(guī)模增長速度較快，從2018年的39.37%增長至2020年的51.92%。雖然渠道銷售收入占比與直銷模式差距較小，但增速仍低于直銷模式。2018年至2020年，渠道銷售的占比分別為60.63%、59.58%、48.08%。
▲星環(huán)科技不同行業(yè)營收占比
報(bào)告期內(nèi)，星環(huán)科技營業(yè)收入主要分布在金融、政府、能源、電信、交通等領(lǐng)域，來源與金融行業(yè)的收入保持增長趨勢，也是該公司產(chǎn)品應(yīng)用的重要領(lǐng)域。
報(bào)告期內(nèi)，星環(huán)科技的前五大客戶存在一定的變動(dòng)，該公司將其歸因于產(chǎn)品性質(zhì)的影響，其產(chǎn)品或服務(wù)通常按照一次性永久授權(quán)許可方式銷售，客戶采購頻率并非按期連續(xù)采購，同時(shí)也不存在特別依賴的客戶。
▲星環(huán)科技前五大客戶情況
星環(huán)科技采購的主要是外采服務(wù)以及軟硬一體產(chǎn)品相關(guān)服務(wù)器等外采材料。
與主要客戶一致，報(bào)告期內(nèi)星環(huán)科技的供應(yīng)商也有變動(dòng)，星環(huán)科技表示，因市場各類型供應(yīng)商較多，并且需要按照客戶要求及時(shí)調(diào)整供應(yīng)商采購策略，同時(shí)也不存在特別依賴的供應(yīng)商。
▲星環(huán)科技前五大供應(yīng)商情況
五、董事長控股12.32%，曾任職英特爾
星環(huán)科技的控股股東、實(shí)際控制人為孫元浩，直接持有12.32%的股份，在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)為星環(huán)科技第一大股東。范磊、呂程、佘暉和贊星投資中心為一致行動(dòng)人，分別持有星環(huán)科技6.6959%、1.6769%、0.9594%、8.3167%的股份。
▲星環(huán)科技前十名股東及其持股情況
贊星投資中心為員工持股平臺(tái)。其他直接持有星環(huán)科技5%以上股份的主要股東有林芝利創(chuàng)、產(chǎn)業(yè)基金、范磊，分別為11.6876%、7.4557%、6.6959%。
根據(jù)招股書，星環(huán)科技的國有股情況為，產(chǎn)業(yè)基金持有7.4557%的股份，深創(chuàng)投持有2.0398%的股份。
星環(huán)科技共有9名董事，其中包含3名獨(dú)立董事，分別為黃宜華、馬冬明、鄔健敏。
孫元浩出生于1977年，畢業(yè)于南京大學(xué)。曾任英特爾數(shù)據(jù)中心軟件部亞太區(qū)CTO?，F(xiàn)任星環(huán)科技的董事長、總經(jīng)理，是星環(huán)科技第一大股東。
目前擔(dān)任中國人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟理事，入選上海領(lǐng)軍人才培養(yǎng)計(jì)劃，獲得上海市十大杰出青商、智慧城市建設(shè)領(lǐng)軍先鋒……多項(xiàng)榮譽(yù)。
▲星環(huán)科技CEO孫元浩（圖片來源為新華網(wǎng)）
截至2021年6月30日，星環(huán)科技共有9家控股子公司，其中6家境內(nèi)全資子公司為北京星環(huán)、南京星環(huán)、河南星環(huán)等，1家境內(nèi)控股子公司濟(jì)南星環(huán)，2家境外全資子公司新加坡星環(huán)和加拿大星環(huán)，另外作為舉辦人投資1家民辦非企業(yè)單位星環(huán)技術(shù)發(fā)展促進(jìn)中心。
▲星環(huán)科技股權(quán)結(jié)構(gòu)
結(jié)語：數(shù)字化大潮下，國產(chǎn)大數(shù)據(jù)商迎機(jī)遇
大量企業(yè)也在不斷推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，雖然國外大數(shù)據(jù)公司已經(jīng)在國內(nèi)市場獲得了一定占有率，但部分企業(yè)出于數(shù)據(jù)安全問題等考慮，更多地選擇國產(chǎn)大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件。
星環(huán)科技的主要產(chǎn)品及服務(wù)均以自研為主，其專注研發(fā)技術(shù)的投入也獲得了認(rèn)可。星環(huán)科技的CEO孫元浩曾表示，總體來講，從技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用狀態(tài)和生態(tài)來看的話，整個(gè)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入良性發(fā)展軌道了。
