智東西（公眾號(hào)：zhidxcom）
作者 |?徐珊
編輯 |?云鵬
智東西8月20日?qǐng)?bào)道，今天，中國(guó)通訊巨頭中國(guó)電信股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)電信”）以發(fā)行價(jià)人民幣每股4.53元在A股上市。
最新報(bào)告顯示，若中國(guó)電信全額行使本次A股發(fā)行的超額配售選擇權(quán)，中國(guó)電信將發(fā)行11,955,555,267股股票，本次發(fā)行募集資金凈額達(dá)到537.27億元。
今日中國(guó)電信的股價(jià)漲勢(shì)喜人，開(kāi)盤(pán)時(shí)股價(jià)為每股4.79元，最高時(shí)達(dá)到每股6.52元。隨后中國(guó)電信的股價(jià)有所回落，截至今日收盤(pán)時(shí)間，中國(guó)電信的A股最新股價(jià)為每股6.11元，較開(kāi)盤(pán)價(jià)的漲幅為34.88%。目前，中國(guó)電信的總市值達(dá)到5580億元。
▲截至今日收盤(pán)時(shí)，中國(guó)電信股價(jià)示意圖
根據(jù)中國(guó)電信最新發(fā)布的公告顯示，華為、嗶哩嗶哩、國(guó)網(wǎng)英大等多家公司都成為了中國(guó)電信的戰(zhàn)略投資者，認(rèn)領(lǐng)了中國(guó)電信一定份額的股數(shù)。
▲中國(guó)電信戰(zhàn)略配售結(jié)果（來(lái)源：上交所官網(wǎng)）
中國(guó)電信成立于2002年9月10日。2002年11月14日，中國(guó)電信在紐約證交所掛牌上市，代號(hào)為“CHA”。2002年11月15日，中國(guó)電信在香港H股上市，代號(hào)為“00728.HK”。由于受到拜登新政影響，2021年1月，中國(guó)電信從美國(guó)存托股份退市，并于今年3月正式宣布啟動(dòng)A股上市流程，其股份代號(hào)為“601728.SH”。迄今為止，中國(guó)電信成功實(shí)現(xiàn)了“A+H”兩地上市。
根據(jù)中國(guó)電信8月10日發(fā)布的最新港股中期報(bào)告顯示，中國(guó)電信的移動(dòng)用戶規(guī)模達(dá)到3.62億戶，凈增用戶數(shù)連續(xù)三年行業(yè)領(lǐng)先，其中5G套餐用戶達(dá)到1.31億戶，滲透率達(dá)到36.2%，位居行業(yè)第一。
▲中國(guó)電信香港H股中期業(yè)績(jī)公告（來(lái)源：上交所官網(wǎng)）
不僅如此，中國(guó)電信的天翼云在全球運(yùn)營(yíng)商公有云IaaS排名中位列第一。中國(guó)電信還成為了全球第一大NB-IoT服務(wù)提供商，其連接的客戶端數(shù)量超9000萬(wàn)。同時(shí)，中國(guó)電信也是國(guó)內(nèi)最大的IDC服務(wù)提供商。
中國(guó)電信主營(yíng)業(yè)務(wù)為涉及移動(dòng)通信服務(wù)，固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)以及產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等，其主要產(chǎn)品有天翼云業(yè)務(wù)、集約運(yùn)營(yíng)IPTV業(yè)務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和智慧家庭業(yè)務(wù)等。
▲中國(guó)電信主營(yíng)業(yè)務(wù)示意圖（來(lái)源：中國(guó)電信招股書(shū)）
在營(yíng)收方面，中國(guó)電信總營(yíng)收呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，其2020年總營(yíng)收為3899億元。
本次IPO，中國(guó)電信將募資金將分別用于5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目項(xiàng)目上。
▲中國(guó)電信募資方向與使用安排（來(lái)源：中國(guó)電信招股書(shū)）
根據(jù)招股書(shū)顯示，中國(guó)電信的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，控股股東為電信集團(tuán)，實(shí)際控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委，其占有持有公司5%以上股份的主要股東分別為中國(guó)電信集團(tuán)和廣東廣晟。其中，廣東廣晟背后的實(shí)際控制人為廣東省人民政府。
▲中國(guó)電信股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（來(lái)源：中國(guó)電信招股書(shū)）
一、三年?duì)I收達(dá)萬(wàn)億元，中國(guó)電信主營(yíng)以服務(wù)收入為主
從整體營(yíng)收來(lái)看，中國(guó)電信的近三年的總營(yíng)收略有波動(dòng)，但凈利潤(rùn)在保持每年逐步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
中國(guó)電信2018-2020年各期營(yíng)收分別為3899.39億元、3722億元、3749.29億元，三年總收入超過(guò)1萬(wàn)億元。
凈利潤(rùn)方面，中國(guó)電信凈利潤(rùn)逐年小幅增長(zhǎng)，在2018年-2020年的凈利潤(rùn)分別為205.62億元、207.20億元、210.89億元。
▲中國(guó)電信2018年-2020年?duì)I收及凈利潤(rùn)變化
據(jù)最新一版的招股書(shū)顯示，2021年一季度，中國(guó)電信的營(yíng)業(yè)收入為1063.17億元，較上年同期增長(zhǎng)12.68%；凈利潤(rùn)為65.04億元，較上年同期增長(zhǎng)10.48%。
中國(guó)電信的主營(yíng)產(chǎn)品有服務(wù)收入、移動(dòng)通信服務(wù)、固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、其他以及出售商品收入，主要面向個(gè)人（To C）、家庭（To H）和政企（To B/G）。
2020年，中國(guó)電信服務(wù)收入合計(jì)為3737.98億元，同比增長(zhǎng)4.5%，連續(xù)多年高于電信行業(yè)平均增幅。
▲中國(guó)電信2018年-2020年各主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比
具體到客戶，中國(guó)電信2018年-2020年前五大客戶一直為電信集團(tuán)、騰訊、阿里巴巴、中國(guó)移動(dòng)、百度。中國(guó)電信前五名客戶中，電信集團(tuán)為中國(guó)電信控股股東，持股比例為70.89%。
▲中國(guó)電信報(bào)告期內(nèi)前五大客戶（來(lái)源：中國(guó)電信招股書(shū)）
報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)電信的前五名供應(yīng)商主要是電信集團(tuán)、華為、中興、中國(guó)鐵塔、愛(ài)立信。其中，電信集團(tuán)一直是中國(guó)電信最主要的供應(yīng)商。華為以及愛(ài)立信連續(xù)三年為中國(guó)電信提供無(wú)線設(shè)備等服務(wù)。
▲中國(guó)電信報(bào)告期內(nèi)前五大供應(yīng)商（來(lái)源：中國(guó)電信招股書(shū)）
二、通信行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，5G滲透率位行業(yè)第一
隨著中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，傳統(tǒng)行業(yè)邊界被逐漸淡化，跨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也在不斷加劇。由于中國(guó)電信的產(chǎn)品種類較為豐富，其既需要在電信運(yùn)營(yíng)商上面對(duì)美國(guó)AT&T、日本NTT等國(guó)際巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，也需要在云計(jì)算服務(wù)商上面對(duì)阿里云、騰訊云、華為云等國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。
▲通信行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況（來(lái)源：中國(guó)電信招股書(shū)）
根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)IDC市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1563億元人民幣，中國(guó)電信IDC服務(wù)收入排名國(guó)內(nèi)第一。
不僅如此，根據(jù)IDC咨詢的統(tǒng)計(jì)，公司在全球運(yùn)營(yíng)商公有云IaaS行業(yè)中收入規(guī)模排名第一，在全國(guó)公有云IaaS+PaaS收入規(guī)模排名第四。另外，中國(guó)電信的5G用戶數(shù)量還達(dá)到了8650萬(wàn)戶，5G滲透率位居行業(yè)第一。
而在毛利率方面，中國(guó)電信2018年、2019年和2020年綜合毛利率分別為30.24%、30.43%和30.20%，其整體毛利率略高于同行業(yè)平均水平。
▲中國(guó)電信與行業(yè)其他廠商毛利率對(duì)比（來(lái)源：中國(guó)電信招股書(shū)）
但相比國(guó)內(nèi)其他的通信公司相比，中國(guó)電信的寬帶用戶凈增規(guī)模低于中國(guó)移動(dòng)。此外盡管中國(guó)電信的天翼云在運(yùn)營(yíng)商領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，但和阿里云等云計(jì)算服務(wù)商相比，在收入規(guī)模上存在一定差距。
三、萬(wàn)人參與產(chǎn)品研發(fā)，中國(guó)電信建立開(kāi)放實(shí)驗(yàn)室矩陣
2018年-2020年，中國(guó)電信研發(fā)投入分別為27.78億元、41.96億元和47.36億元，占營(yíng)收比例分別為0.74%、1.13%和1.21%。
根據(jù)招股書(shū)顯示，截至2020年12月31日，中國(guó)電信研發(fā)人員共有11967人，占員工總數(shù)的4.26%。
在這樣的研發(fā)投入下，中國(guó)電信共擁有境內(nèi)發(fā)明專利3066項(xiàng)、境外專利13項(xiàng)。
中國(guó)電信通過(guò)打造移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)與應(yīng)用安全國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室、艾特實(shí)驗(yàn)室以及與三個(gè)省部級(jí)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室和一個(gè)行業(yè)級(jí)實(shí)驗(yàn)室、量子通信實(shí)驗(yàn)室等，構(gòu)成了開(kāi)放實(shí)驗(yàn)室矩陣。
▲中國(guó)電信成立5G聯(lián)合開(kāi)放實(shí)驗(yàn)室
不僅如此，中國(guó)電信在云計(jì)算、云網(wǎng)融合、網(wǎng)絡(luò)安全以及AI智慧交通等領(lǐng)域，與清華大學(xué)等高校、鵬城實(shí)驗(yàn)室等研究機(jī)構(gòu)、華為公司等產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴展開(kāi)技術(shù)合作。
自2018年以來(lái)，中國(guó)電信累計(jì)承擔(dān)國(guó)家科技重大專項(xiàng)和國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目26項(xiàng)，其中牽頭項(xiàng)目7項(xiàng)，參與項(xiàng)目19項(xiàng)。
在疫情期間，中國(guó)電信還通過(guò)5G技術(shù)、云網(wǎng)融合、AI等方面的優(yōu)勢(shì)，完成火神山、雷神山等醫(yī)院5G網(wǎng)絡(luò)和云平臺(tái)建設(shè)，建成“云監(jiān)工”視頻直播平臺(tái)，并搭建5G遠(yuǎn)程會(huì)診平臺(tái)，協(xié)助疫情防控。
結(jié)語(yǔ)：中國(guó)電信成為A股第五大IPO
此次，中國(guó)電信的最高募資金凈額可達(dá)到538億元，超越此前中芯國(guó)際的532.3億元募資金額。同時(shí)，中國(guó)電信也將成為A股史上募資額第五大IPO。
受美國(guó)政策影響，中國(guó)電信于2021年1月在紐約所摘牌，歷時(shí)7個(gè)月時(shí)間后，中國(guó)電信重新在A股上市。中國(guó)電信的迅速回歸，也說(shuō)明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和政策對(duì)中國(guó)電信持有看好的態(tài)度。
同時(shí)，具有相同遭遇的中國(guó)移動(dòng)也在加快自身重回A股的腳步，A股即將聚齊中國(guó)通訊業(yè)的三大巨頭。
