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文 | 心緣
芯潮11月21日北京時間晚間報道，美國東部時間11月21日，全球第二大比特幣礦機廠商嘉楠科技（Canaan Inc.）正式登陸美國納斯達克，股票代碼“CAN”。
其IPO發(fā)行價為每股9美元，美國存托股（ADS）發(fā)行規(guī)模為1000萬股，總計募資9000萬美元。
首日開盤報12.60美元，截至發(fā)稿，最高股價漲幅超過40%后破發(fā)，最新總市值為13.62億美元。
至此，嘉楠科技（以下簡稱“嘉楠”）成為全球區(qū)塊鏈第一股，以及中國自主知識產(chǎn)權(quán)AI芯片第一股。
招股書顯示，此次首次公開發(fā)行的承銷商包括花旗集團全球市場有限公司、中國復(fù)興證券（香港）有限公司、招商銀行國際資本有限公司、銀河數(shù)碼顧問有限公司華泰金融控股（香港）有限公司、泰格經(jīng)紀（新西蘭）有限公司和海通國際證券有限公司。
▲嘉楠納斯達克上市
一、復(fù)盤嘉楠發(fā)展史：區(qū)塊鏈+AI芯片雙引擎
嘉楠成立于2013年，定位為“全球領(lǐng)先的超級計算解決方案提供商”，是全球第二大比特幣礦機設(shè)計商和制造商，占據(jù)全球比特幣礦機總算力的21.9%，主要生產(chǎn)阿瓦隆礦機，后增加AI芯片業(yè)務(wù)。
在IPO之夜現(xiàn)場，嘉楠發(fā)布新使命“提升社會運行效率，改善人類生活方式”。
當前嘉楠科研人員占員工總數(shù)的43%，58位擁有碩士及以上學位，平均7年產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗。
2018年，嘉楠研發(fā)投入2億元，約占總收入的7%。迄今為止，該公司已有6項發(fā)明、50項實用新型專利、13項外觀專利、30項IC布圖設(shè)計權(quán)、81項軟件著作權(quán)。
在區(qū)塊鏈方面，嘉楠設(shè)計并交付首批基于ASIC的加密貨幣礦機，并在全球率先交付7nm制程ASIC芯片，且ASIC芯片全部7次流片的成功率達100%，擁有使用的絕大多數(shù)知識產(chǎn)權(quán)和多代專有硅數(shù)據(jù)。
在AI芯片方面，2018年9月，嘉楠推出首款基于RISC-V架構(gòu)并內(nèi)置自主研發(fā)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)加速器的商用邊緣AI芯片勘智K210，能效達1.92 TOPS/W，具有視聽一體化設(shè)計、自主IP和可編程能力三個特點。
嘉楠自2019年3月啟動AI芯片商業(yè)化。截至2019年9月30日，嘉楠在半年內(nèi)向AI產(chǎn)品開發(fā)人員交付了超過5.3萬件芯片和開發(fā)模組。
勘智K210在芯片中集成了自研視覺神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)加速器KPU和語音處理單元APU。KPU不僅可加速CNN推理好，還可對傳統(tǒng)算法進行加速，有人臉檢測、人臉識別、人臉安全驗證等應(yīng)用；APU具有硬件波束形成、回聲消除、去混響等功能，可應(yīng)用于語音識別和聲紋識別。
嘉楠為客戶提供從芯片、開發(fā)模組、產(chǎn)品到SaaS服務(wù)的整體AI解決方案。目前，勘智K210已實現(xiàn)在智能樓宇、智能家居、智能能耗和智能農(nóng)林業(yè)的部署和應(yīng)用。
目前，嘉楠正在開發(fā)面向5G的第二代28nm AI芯片產(chǎn)品勘智K510，并計劃在2020年第一季度開始量產(chǎn)第二代芯片，用于智能零售、智能駕駛等新場景的探索；該公司還計劃在2020年下半年推出第三代12nm AI芯片，預(yù)計將適用于邊緣和云計算。
在AI生態(tài)方面，嘉楠與臺積電、BPIL緊密合作，是臺積電南京廠最大的客戶。
其算法包括視覺處理和語音處理多種算法，在應(yīng)用層與百度AIG、軟通智慧有很多合作，包括智能家居、智能能耗、智慧零售、智能樓宇、智能農(nóng)業(yè)、智能駕駛。
未來，嘉楠希望將最重要的盈利模式上升到服務(wù)層，計劃創(chuàng)建AI SaaS平臺，提供AI芯片模型、算法、定制軟件和用戶界面的優(yōu)化組合，逐步完成一個開放的生態(tài)系統(tǒng)。嘉楠希望能通過AI SaaS平臺長期提供數(shù)據(jù)分析，簡化AI解決方案的開發(fā)流程。
例如，為了促進智能門鎖的應(yīng)用，嘉楠將低成本、高性能的AI SoC與不同的算法結(jié)合在一起，并提供有條件的訪問服務(wù)，客戶不必為底層的基礎(chǔ)設(shè)施而煩惱。嘉楠通過每月進入的次數(shù)向客戶收費，而非一次性購買硬件。
二、從招股書看區(qū)塊鏈與AI業(yè)務(wù)分布
據(jù)招股書顯示，嘉楠計劃募資不超過4億美元。2018年，該公司總營收為27.053億人民幣，較2017年的13.081億元人民幣增長106.8%。
截至今年前九月，嘉楠總營收9.5億人民幣，其中今年第三季度總營收相比上半年（2.888億人民幣）增長逾2倍。
2019年上半年，嘉楠凈收入為2.888億人民幣，凈虧損3.309億元人民幣，調(diào)整后凈虧損為1.099億人民幣。嘉楠在招股書中表示，收入減少是受比特幣價格下跌影響。
招股書顯示，礦機業(yè)務(wù)是嘉楠的主要收入來源。
2019年上半年，嘉楠礦機收入為2.87億人民幣，其中絕大多數(shù)收入來自A8系列。而AI相關(guān)業(yè)務(wù)收入僅46.77萬人民幣。
同時，根據(jù)招股書，中國用戶是其礦機主要客戶。2017年、2018年及截至2019上半年，來自中國客戶的收入分別占嘉楠總收入的91.5％、76.1％、87.9％。
相較之下，其AI業(yè)務(wù)規(guī)模尚小。2018年及2019年上半年，AI產(chǎn)品貢獻的銷售凈收入為74.29萬人民幣，僅占公司整體收入的一小部分。
在招股書中，嘉楠指出，目前公司AI產(chǎn)品主要聚焦在邊緣AI芯片領(lǐng)域，但未來AI業(yè)務(wù)收入增長，很大程度上取決于能否成功地擴展其在AI市場的業(yè)務(wù)，并打入新的應(yīng)用市場。
嘉楠表示，計劃創(chuàng)建的AI SaaS平臺將會是未來穩(wěn)定收入流的一個來源。
未來，嘉楠計劃將礦機業(yè)務(wù)和AI芯片業(yè)務(wù)實現(xiàn)更平衡的組合，當前專注于邊緣計算，并探索智能零售和智能駕駛領(lǐng)域的應(yīng)用。
在招股書中，嘉楠稱公司未來的增長策略將集中在五大方面：
（1）加強在超級計算解決方案中的地位；
（2）繼續(xù)投資高能效IC設(shè)計方案；
（3）推出新的AI產(chǎn)品；
（4）增強AI平臺商業(yè)模型，計劃創(chuàng)建AI SaaS平臺；
（5）繼續(xù)擴大海外業(yè)務(wù)。
三、礦機廠商坎坷IPO之路出現(xiàn)轉(zhuǎn)折
比特大陸、嘉楠科技、億邦國際這三大礦機生產(chǎn)商幾乎壟斷全球數(shù)字貨幣市場，卻紛紛在IPO之路上歷經(jīng)坎坷。
2016年6月，嘉楠曾籌劃以30.6億元被A股上市公司魯億通收購100%股權(quán)的方式，變相登陸深交所。但最終收購和上市計劃都不了了之。
2017年8月，嘉楠再次尋求掛牌新三板，經(jīng)過多輪問詢后，最終嘉楠在次年3月放棄掛牌。
2018年5月，嘉楠向港交遞交IPO招股書，然而其上市計劃以6個月后上市申請書的失效而石沉大海。
同年6月和9月，億邦國際和比特大陸分別申請赴港IPO，但同樣沒了下文。
2019年1月23日，港交所總裁李小加在達沃斯世界經(jīng)濟論壇上談到了加密貨幣礦機制造商IPO問題。
他認為，無論是礦機還是AI業(yè)務(wù)，三家加密貨幣礦機制造商均不能滿足“上市適應(yīng)性”。一是因為業(yè)務(wù)范圍不穩(wěn)定，二是擔心監(jiān)管加強后其既有業(yè)務(wù)難以維持。
盡管三大礦機廠商接連在赴港IPO上鎩羽而歸，他們的上市熱情并未因此消減，紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)美股。比特大陸和億邦國際均被媒體報道稱在考慮前往美國上市。還有消息指出，比特大陸或?qū)⒃俅芜M行戰(zhàn)略調(diào)整，預(yù)計明年前往趕赴倫敦交易所。
如今，嘉楠在美國納斯達克成功上市，或會成為區(qū)塊鏈上市之旅一個好的新開端。
結(jié)語
數(shù)字貨幣的繁榮和利好使得礦機廠商們快速崛起，但隨著數(shù)字貨幣市場的波動成為阻礙其上市之路的不穩(wěn)定因素。比特大陸和嘉楠科技紛紛將AI芯片作為未來營收增長的重要引擎。
如今國家發(fā)改委“淘汰產(chǎn)業(yè)”已刪除“虛擬貨幣挖礦”，總書記也指出區(qū)塊鏈技術(shù)的集成應(yīng)用在新的技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)變革中起著重要作用，要把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口。
在信息技術(shù)戰(zhàn)場上，算力從來都是核心的基礎(chǔ)武器。作為區(qū)塊鏈ASIC芯片的領(lǐng)跑者之一，我們也期待嘉楠能在AI芯片的賽道上跑到更領(lǐng)先的位置。
