車(chē)東西（公眾號(hào)：chedongxi）
文 | 吳垚
車(chē)東西4月12日消息，在行業(yè)老二Lyft率先上市兩周后，美國(guó)打車(chē)界的龍頭Uber終于向SEC遞交了IPO文件，而這份招股書(shū)顯示了Uber一直以來(lái)頗為神秘的各種經(jīng)營(yíng)信息。
在招股書(shū)著重披露的2016-2018年業(yè)績(jī)中，Uber的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。其平臺(tái)上聚攏了近億月活躍用戶(hù)，2018年?duì)I收達(dá)到112億美元，還首次實(shí)現(xiàn)盈利。全球打車(chē)龍頭還對(duì)技術(shù)研發(fā)大舉投入，至今已為無(wú)人駕駛豪擲超過(guò)10億美元。
更多Uber IPO信息，看車(chē)東西總結(jié)的六大關(guān)鍵點(diǎn)。
一、估值760億美元 Uber下月紐交所上市
公司計(jì)劃在紐約證券交易所上市，代碼為UBER，擬最高融資100億美元，其在私人市場(chǎng)的的最后估值為760億美元，公開(kāi)首募股將于下月由摩根士丹利和高盛牽頭銷(xiāo)售。
招股書(shū)顯示，截止2018年12月31日，Uber總資產(chǎn)為239.88億美元，其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總額為64.06億美元，而公司總負(fù)債達(dá)171.96億美元。
Uber的主要業(yè)務(wù)組成為：網(wǎng)約車(chē)、外賣(mài)、貨運(yùn)、Uber for Business業(yè)務(wù)（企業(yè)版Uber，便于公司管理和報(bào)銷(xiāo)車(chē)費(fèi)）、無(wú)人駕駛汽車(chē)、金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)及其他技術(shù)服務(wù)。
二、3年共虧34億美元，去年出售資產(chǎn)扭虧為盈
在營(yíng)業(yè)收入方面
2016年?duì)I業(yè)收入為38.45億美元，凈虧損3.7億美元。
2017年?duì)I業(yè)收入79.32億美元，凈虧損40.33億美元。
2018年?duì)I業(yè)收入112.7億美元，實(shí)現(xiàn)了首次盈利，凈利潤(rùn)為9.97億美元。
三年綜合下來(lái)，Uber虧了34.06億美元（合人民幣約228.84億元），平均一年虧11.35億美元。
值得一提的是，在2018，Uber出售了部分在俄羅斯與東南亞的業(yè)務(wù)和投資，這部分收入為總營(yíng)收貢獻(xiàn)了36.8億美元，是其2018年實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵。在如今投資機(jī)構(gòu)和大眾都看重盈利的環(huán)境下，Uber此舉更像是提前為上市做準(zhǔn)備。
三、2018年提供出行52億次，月活用戶(hù)9100萬(wàn)
從文件中可以看到，在2018年，Uber用戶(hù)全年總出行次數(shù)為52.19億次，比2017年的37.36億次增長(zhǎng)近40%。
Uber的月活躍用戶(hù)到2018年第四季度增長(zhǎng)到了9100萬(wàn)人，比2017年末的6800萬(wàn)人增長(zhǎng)了33%，比2016年初的1900萬(wàn)人則直接增長(zhǎng)近五倍。
而Uber打車(chē)業(yè)務(wù)的訂單總額也從2016年的188億美元，攀升至2018年的415億美元。
可以說(shuō)，在這兩年時(shí)間中，Uber的打車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了飛速的增長(zhǎng)。與之對(duì)應(yīng)的，至2018年第四季度，Uber平臺(tái)上活躍著390萬(wàn)名司機(jī)。
Uber 專(zhuān)車(chē)，圖自Google
四、管理層持股33.9% 最大股東是軟銀
在Uber的股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，可以看到，在公司高管里，Uber董事會(huì)成員Matt Cohler持股比例最高，達(dá)11%，他同時(shí)也是LinkedIn的創(chuàng)始成員，副總裁兼總經(jīng)理，并且曾是Facebook的前五名員工之一，曾任Facebook產(chǎn)品管理副總裁，隨后成為了風(fēng)險(xiǎn)投資家。
其次是Uber聯(lián)合創(chuàng)始人，Travis Kalanick，持股8.6%。Travis Kalanick曾因環(huán)游世界旅行時(shí)感覺(jué)打出租車(chē)不方便，創(chuàng)立了Uber。但2017年，由于其支持特朗普禁止穆斯林移民的政策，引發(fā)了“Delete Uber”活動(dòng)，隨后又因歧視女性、倫敦暴恐案疏散人群時(shí)“峰值加價(jià)等輿論事件，被 Uber解雇，目前仍持有Uber大量股票。
再其次是Uber另一位聯(lián)合創(chuàng)始人Garrett Camp，持股6%。
全體董事及高管19人作為一個(gè)團(tuán)體，共持股33.9%。
而在投資機(jī)構(gòu)持股方面，軟銀愿景基金通過(guò)旗下的SB Cayman 2持有Uber16.3%的股權(quán)，是Uber最大的股東。
硅谷著名投資機(jī)構(gòu)?Benchmark Capital Partners其次，占11%。另外，谷歌的母公司Alphabet，也持股5.2%。
五、3年投入35億美元研發(fā) 無(wú)人駕駛占三分之一
2016-2018年的總研發(fā)支出分別為：8.6億美元、12億美元、15億美元。
Uber招股書(shū)中說(shuō)到，為研發(fā)無(wú)人駕駛技術(shù)，Uber于2015年在美國(guó)匹茲堡成立了Advanced Technolohies Goup（ATG），并持續(xù)投入了大量研發(fā)費(fèi)用。
可以看到，2016-2018年，Uber在無(wú)人駕駛技術(shù)研發(fā)上的投入，分別為：2.3億美元、3.84億美元、4.57億美元，分別占全年總研發(fā)費(fèi)用的27%、32%、30%。
而無(wú)人駕駛技術(shù)，被認(rèn)為是各大網(wǎng)約車(chē)公司今后發(fā)展的關(guān)鍵，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的打車(chē)、拼車(chē)、外賣(mài)業(yè)務(wù)，總會(huì)涉及極大的司機(jī)成本，這讓他們很難盈利。如果不賣(mài)出部分業(yè)務(wù)和投資，Uber在2018年也是大量虧損。
Uber ATG無(wú)人車(chē)，圖自Google
據(jù)Uber稱(chēng)，從2015年到2018年底，司機(jī)的工資總支出為782億美元，平均每年支出195.5億司機(jī)費(fèi)用。如果能省下部分司機(jī)費(fèi)用，未來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利也是有可能的。
另外，可以參考的是，剛上市的Lyft（美國(guó)第二大打車(chē)公司），2018年虧損近21億美元。
業(yè)務(wù)模式類(lèi)似的網(wǎng)約車(chē)巨頭，似乎已經(jīng)證明了，在平臺(tái)抽成已經(jīng)相當(dāng)高的情況下（每單平臺(tái)抽成20%-30%），僅靠擴(kuò)大網(wǎng)約車(chē)的業(yè)務(wù)規(guī)模，是難以實(shí)現(xiàn)盈利的。加速研發(fā)無(wú)人駕駛技術(shù)和擴(kuò)展其他業(yè)務(wù)，可能是他們唯一的出路。也就不難理解，為何Uber和Lyft都爭(zhēng)相上市，尋求融資了。
六、外賣(mài)業(yè)務(wù)盈利增長(zhǎng)快 三年翻了一倍
在Uber眾多業(yè)務(wù)領(lǐng)域中，外賣(mài)（Uber Eats）是一個(gè)重要組成。Uber Eats即類(lèi)似于中國(guó)的美團(tuán)外賣(mài)和餓了嗎外賣(mài)平臺(tái)，用戶(hù)可以在A(yíng)PP上選擇某一餐廳然后下單，就有Uber專(zhuān)職司機(jī)或者兼職的外賣(mài)司機(jī)接單送達(dá)，外賣(mài)送達(dá)時(shí)間平均為30分鐘。據(jù)Uber介紹，他們是除中國(guó)幾家公司以外最大的外賣(mài)平臺(tái)，截止2018年底，全球有超過(guò)22萬(wàn)家餐廳入駐了Uber Eats，9100萬(wàn)Uber活躍用戶(hù)中有1500萬(wàn)人使用了Uber Eats，這為Uber司機(jī)增加了很多閑時(shí)收入。
招股書(shū)中披露，2017年Uber外賣(mài)業(yè)務(wù)調(diào)整后凈利潤(rùn)為3.67億美元，2018年增長(zhǎng)至7.57億美元。（調(diào)整后凈利潤(rùn)指除開(kāi)了長(zhǎng)期的研發(fā)成本，這部分支出算在研發(fā)費(fèi)用里）
結(jié)語(yǔ)：小弟搶先上市又遇資本冷靜，Uber虧了？
據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，去年，摩根士丹利和高盛對(duì)Uber的估值是1200億美元，公眾普遍認(rèn)可Uber估值在1000億美元左右。
今年3月，美國(guó)第二大的打車(chē)公司Lyft率先一步上市，成為世界首家上市網(wǎng)約車(chē)公司，股票發(fā)行當(dāng)天，Lyft市值從240億美元飆升至了273億美元，但隨后一路下跌，不到兩周的時(shí)間，4月10日當(dāng)天Lyft市值跌到了174億美元，而在Uber曝出尋求IPO募資100億美元的消息后，Lyft市值進(jìn)一步下跌了。
目前，摩根士丹利對(duì)Uber的估值下調(diào)到了760億美元，數(shù)百億美元憑空蒸發(fā)。除Lyft率先上市的影響外，資本市場(chǎng)逐漸回歸理性也是一個(gè)重要因素，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)泡沫的時(shí)代，流量、日活是資本的主要關(guān)注對(duì)象，各家公司都想方設(shè)法把自己的餅攤得更大，竭盡全力想成為獨(dú)角獸以獲得更高的估值和融資。
補(bǔ)貼司機(jī)、補(bǔ)貼乘客，數(shù)十億真金白銀燒下去，的確快速占領(lǐng)了市場(chǎng)，擴(kuò)大了規(guī)模，但盈利的目標(biāo)卻越來(lái)越遠(yuǎn)。如今，資本市場(chǎng)更看重企業(yè)的盈利能力，這也使Uber不惜賣(mài)部分優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，也要讓賬面變得好看些。但投資者們對(duì)網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)的期望，已經(jīng)不再如從前那樣狂熱。
另外一方面，對(duì)于尚未上市的其他打車(chē)巨頭，他們的IPO之路，也或?qū)⒚媾R更多估值挑戰(zhàn)。
